ПРАВО РОССИИ (последнее)
Охрана прав акционеров нормами договорного права
Актуальные публикации по вопросам российского права.
В последние годы в юридической литературе заметное место занимают работы,
посвященные проблеме защиты прав акционеров. При этом основное внимание авторы
уделяют охране указанных прав нормами корпоративного права соответствующими
нормами Гражданского кодекса РФ, Федерального закона от 24 ноября 1995 г.
N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (далее - Закон об АО), закрепляющими права
акционеров на участие в управлении акционерным обществом (АО), на доступ к
информации об АО и его финансово-хозяйственной деятельности, на получение
дивидендов и т.п. Вместе с тем, как представляется, рассмотрения требует и
несколько иной аспект обозначенной проблемы - охрана (ее возможность и целесообразность)
прав акционеров нормами договорного права, т.е. посредством способов охраны,
важным звеном которых является договор как особый инструмент правового регулирования
и правовой организации взаимодействия АО (эмитента), акционеров и других участников
акционерных отношений.
Деятельность по ведению реестра акционеров. В условиях выпуска акций
в основном в бездокументарной форме немалое значение имеет факт подтверждения
акционерами своих прав на акции (легитимации правообладателя). Да и вообще,
как утверждал М.М.Агарков, особенностью акций как корпоративных ценных бумаг
является подтверждение прав их владельцев путем предъявления не только самих
акций, но и специальной записи, сделанной в книге общества по учету акционеров*(1).
Реестр является тем основанием, которое позволяет членам общества доказать
свои права в отношении акций (соответственно для АО - это основа для выполнения
своих обязательств перед акционерами). Владелец акций общества получает официальный
статус акционера лишь после внесения своего имени (наименования) и других
реквизитов в реестр. Таким образом, в реестре акционеров должна фиксироваться
передача акционерами своих прав, удостоверенных акциями. При этом регистрируются
именно изменения состава акционеров (что необходимо при сохранении именного
характера акций), но не сделки по купле-продаже акций (так как их обязательной
регистрации не требуется).
Требования к содержанию и порядку ведения реестра акционеров определены
Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (далее
- Закон о рынке ценных бумаг); Законом об АО; Указами Президента РФ от 27
октября 1993 г. N 1769 "О мерах по обеспечению прав акционеров" и от 18 августа
1996 г. N 1210 "О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов
государства как собственника и акционера"; Положением о ведении реестра владельцев
именных ценных бумаг, утвержденным постановлением ФКЦБ России от 2 октября
1997 г. N 27.
Держателем реестра акционеров может быть общество-эмитент или специализированный
регистратор, являющийся профессиональным участником рынка ценных бумаг*(2).
Права и обязанности держателя реестра, порядок и условия осуществления
деятельности по ведению реестра определяются действующим законодательством
и договором, заключенным между регистратором и эмитентом (п.1 ст.8 Закона
о рынке ценных бумаг).
Данный договор имеет сложную правовую природу. Он представляет собой
смешанный договор, в котором есть элементы договоров поручения (совершение
реестродержателем широкого комплекса юридических действий, в результате которых
права и обязанности возникают непосредственно у зарегистрированных в реестре
лиц), комиссии (совершение держателем реестра действий от своего имени) и
возмездного оказания услуг (осуществление регистратором определенной деятельности
по оказанию, например, правовых услуг). Кроме того, существуют основания и
для отнесения указанного договора к агентским соглашениям: во-первых, периодическая
необходимость совершения реестродержателем фактических действий, во-вторых,
длящийся характер деятельности по ведению реестра.
Договор о ведении реестра заключается только с одним юридическим лицом
(регистратор может вести реестры акционеров неограниченного числа эмитентов).
В случае прекращения его действия регистратор передает другому держателю реестра,
указанному эмитентом, информацию, полученную от эмитента, все данные и документы,
составляющие систему ведения реестра, а также реестр, составленный на дату
прекращения действия договора. Передача производится в день расторжения договора
(п.3 ст.8 Закона о рынке ценных бумаг).
В системе ведения реестра регистрируются не только непосредственные владельцы
акций (акционеры), но и их номинальные держатели, в качестве которых выступают,
в частности, депоненты депозитария и профессиональные участники рынка ценных
бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован как номинальный держатель акций
в соответствии с депозитарным договором. Брокер регистрируется в качестве
номинального держателя акций в соответствии с договором, на основании которого
он обслуживает клиента.
По своей юридической природе договор с номинальным держателем - это соглашение,
представляющее собой договор поручения (или агентский договор, составленный
по модели договора поручения), если для совершения сделок номинальному держателю
необходимо поручение (доверенность) на совершение сделок, или договор комиссии,
если права номинального держателя закреплены в самом договоре.
Внесение имени номинального держателя акций в систему ведения реестра,
а также перерегистрация акций на его имя не влекут за собой переход к нему
права собственности и (или) иного вещного права на акции (или прав требования
по бездокументарным акциям). Акции клиентов номинального держателя акций не
подлежат взысканию в пользу кредиторов последнего.
Номинальное держание часто используется для обеспечения анонимности реального
владельца акций. Так, акционер, не желающий "выдавать" свое имя АО, может
воспользоваться услугами номинального держателя, заключив с ним соответствующий
договор (хотя полная анонимность Законом о рынке ценных бумаг исключается
- см. ч.12 п.2 ст.8).
Номинальный держатель в отношении именных акций, держателем которых он
является в интересах другого лица, обязан:
а) осуществлять сделки с акциями исключительно по поручению лица, в интересах
которого он является номинальным держателем акций, и в соответствии с договором,
заключенным с этим лицом;
б) осуществлять учет акций, которые он держит в интересах других лиц,
на раздельных забалансовых счетах и постоянно иметь на таких счетах достаточное
количество акций в целях удовлетворения требований лиц, в интересах которых
он держит эти акции.
Регистратор несет ответственность за сохранность и конфиденциальность
записей в реестре, предоставление в надлежащих случаях данных из реестра.
При этом Законом об АО установлено, что общество, поручившее ведение и хранение
реестра акционеров регистратору, не освобождается от ответственности за его
ведение и хранение (п.4 ст.44).
Существует мнение о том, что основания ответственности держателя реестра
не ограничиваются лишь случаями ненадлежащего исполнения порядка поддержания
системы ведения реестрах*(3). Например, при списании акций с лицевого счета
по поддельным документам держатель реестра нарушает свои обязанности по проведению
операций на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей акций только
по их поручению (п.3 ст.8 Закона о рынке ценных бумаг). Дело в том, что деятельность
по ведению реестра является предпринимательской. Поэтому за нарушение обязательств
держатель реестра как предприниматель несет ответственность независимо от
наличия вины (п.3 ст.401 ГК РФ). Схожую позицию занял и ВАС РФ при рассмотрении
конкретного дела*(4).
В США подобные вопросы решаются следующим образом. Согласно ст.8-404,
8-406 Единого торгового кодекса США, в случае ненадлежащей регистрации трансферта
(перехода прав) бездокументарной ценной бумаги реестродержатель восстанавливает
необходимые записи, если только регистрация не приведет к избыточной эмиссии.
В последнем случае держатель реестра либо передает пострадавшему владельцу
идентичную ценную бумагу, либо возмещает цену (с процентами, исчисляемыми
от даты предъявления требования), которую последний возмездный приобретатель
уплатил за ценную бумагу.
В связи с тем, что российское законодательство не содержит аналогичных
норм, устанавливающих основания ответственности реестродержателя и способы
защиты прав владельцев акций, представляется актуальным регламентировать обозначенные
вопросы в договоре между держателем реестра и эмитентом.
Депозитарная деятельность. Депонирование ценных бумаг - один из главных
институтов рынка ценных бумаг. В свою очередь, депозитарии являются неотъемлемым
элементом инфраструктуры этого рынка, обеспечивая его функционирование. В
настоящее время депозитарная деятельность кроме общих норм гражданского законодательства
регулируется Законом о рынке ценных бумаг (ст.7), Положением о депозитарной
деятельности в РФ, утвержденным постановлением ФКЦБ России от 16 октября 1997
г. N 36, а также Положением о порядке лицензирования отдельных видов профессиональной
деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденным постановлением ФКЦБ России
от 15 августа 2000 г. N 10.
Депонирование акций осуществляется в целях фиксации прав на эти ценные
бумаги, обеспечения удостоверения прав, обращения и доверительного управления
акциями.
Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов
ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на такие бумаги. При этом временное
положение "О депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг РФ и порядке
ее лицензирования", утвержденное постановлением ФКЦБ России от 2 октября 1996
г. N 20, различало два вида депозитарной деятельности: депозитарно-попечительскую
и депозитарно-хранительскую*(5).
Договор между депозитарием (таковым может быть только юридическое лицо
- профессиональный участник рынка ценных бумаг) и депонентом (в данной роли
выступают как АО, так и акционеры), регулирующий их отношения в процессе депозитарной
деятельности, т.е. депозитарный договор (договор о счете депо), опосредует
оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу
прав на ценные бумаги. Но на названный договор не распространяются нормы гл.47
"Хранение" ГК РФ: дело в том, что он не является договором хранения в понимании
ст.886 ГК РФ, где речь идет о передаче вещи на хранение с последующим ее возвратом
поклажедателю в сохранности. Не может он рассматриваться и как особая разновидность
договора хранения. Ведь даже передача депонентом сертификатов акций депозитарию
осуществляется только для совершения операции по учету перехода прав на эти
ценные бумаги.
Несмотря на различные подходы к данной проблеме, депозитарный договор
в случае совершения депозитарием операций с бездокументарными акциями должен
рассматриваться как договор поручения (или как агентское соглашение, составленное
по модели договора поручения). Хотя есть в нем элементы и договора возмездного
оказания услуг (например, обязанность депозитария передавать депоненту всю
информацию об акциях, полученную им от эмитента или держателя реестра см.
ч.10 ст.7 Закона о рынке ценных бумаг).
Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности,
являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора
(ч.4 ст.7 Закона о рынке ценных бумаг). Приведенная формулировка закона дает
основание утверждать, что эти условия должны рассматриваться как своего рода
договор присоединения. Депонент может принять условия осуществления депозитарием
его деятельности не иначе как путем присоединения к предложенным условиям
(ст.428 ГК РФ).
Существенные условия, которые должны содержаться в депозитарном договоре,
а также обязанности депозитария определены в ч.9, 10 ст.7 Закона о рынке ценных
бумаг.
Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию
права собственности на акции (или прав требования по бездокументарным акциям)
депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться акциями депонента, управлять
ими или осуществлять от имени депонента любые действия с акциями (кроме осуществляемых
по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором).
Так, Указом Президента РФ от 3 июля 1995 г. N 662 "О мерах по формированию
общероссийской телекоммуникационной системы и обеспечению прав собственников
при хранении ценных бумаг и расчетах на фондовом рынке Российской Федерации"
предусмотрено, что специализированные депозитарные организации, в том числе
являющиеся номинальными держателями акций своих клиентов, не вправе совершать
с акциями клиентов сделки, связанные с отчуждением этих акций и обременением
их обязательствами.
Депозитарий не вправе обусловливать заключение договора с депонентом
отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных акциями. Иными
словами, осуществляя услуги по депозитарному договору с акциями депонента,
депозитарий не получает никаких прав, вытекающих из акций.
Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев
ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в
соответствии с депозитарным договором.
Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность
депонированных у него сертификатов акций. На акции депонентов не может быть
обращено взыскание по обязательствам депозитария (ч.6 ст.7 Закона о рынке
ценных бумаг). Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее
исполнение своих обязанностей по учету прав на акции, в том числе за полноту
и правильность записей по счетам депо.
Доверительное управление акциями. Акционер может распорядиться своими
акциями, передав их в доверительное управление.
Договор доверительного управления акциями включен в общие рамки регулирования
правилами гл.53 "Доверительное управление имуществом" ГК РФ. Здесь имеется
специальная ст.1025, касающаяся передачи в доверительное управление ценных
бумаг. Поэтому данный договор необходимо анализировать с учетом действия ст.1012-1025
ГК РФ.
Итак, доверительное управление акциями обладает некоторыми особенностями,
которые должны определяться федеральным законом (ч.3 ст.1025 ГК РФ). Ввиду
отсутствия последнего такие особенности устанавливаются подзаконными нормативными
актами (Положением о доверительном управлении ценными бумагами и средствами
инвестирования в ценные бумаги, утвержденным постановлением ФКЦБ России от
17 сентября 1997 г. N 37; Положением о ведении счетов денежных средств клиентов
и учете операций по доверительному управлению брокерами, утвержденным постановлением
ФКЦБ России от 20 октября 1997 г. N 38; п.3.3 упомянутого ранее Положения
о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг). Их следует учитывать и
тогда, когда акции передаются в управление в составе иного имущества учредителя
и не выступают в качестве самостоятельного объекта доверительного управления*(6).
По договору доверительного управления акциями учредитель управления передает
доверительному управляющему на определенный срок акции в доверительное управление.
В свою очередь доверительный управляющий обязуется осуществлять управление
этими акциями в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).
Управляющим по договору доверительного управления акциями вправе выступать
лишь профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий соответствующую
лицензию (ст.5, 39 Закона о рынке ценных бумаг).
Доверительный управляющий не только совершает сделки с акциями в интересах
учредителя управления или выгодоприобретателя, но и осуществляет все иные
правомочия их учредителя-владельца, удостоверенные соответствующей акцией.
В связи с этим следует отметить, что будет являться недействительным условие
договора доверительного управления о передаче в управление лишь одного или
нескольких правомочий владельца акции (например, только права голосовать на
общем собрании акционеров). Вместе с тем рассматриваемый договор может ограничить
или исключить возможность отчуждения переданных в управление акций.
Передача акций в доверительное управление не влечет перехода права собственности
на них к доверительному управляющему.
В Положении о доверительном управлении ценными бумагами и средствами
инвестирования в ценные бумаги предусмотрен раздел об ограничении полномочий
доверительного управляющего. В соответствии с его нормами доверительный управляющий
в процессе исполнения своих обязанностей по договору доверительного управления
не вправе совершать следующие сделки:
а) отчуждение находящихся в его управлении акций в свою собственность
или собственность своих учредителей;
б) такие, в которых доверительный управляющий одновременно выступает
в качестве брокера (комиссионера, поверенного) на стороне другого лица;
в) обмен находящихся в его управлении акций на свои ценные бумаги или
ценные бумаги своих учредителей либо клиентов (доверителей, комитентов, принципалов);
г) отчуждение находящихся в его управлении акций по договорам, предусматривающим
отсрочку или рассрочку платежа более чем на 30 календарных дней;
д) залог находящихся в его управлении акций в обеспечение исполнения
своих собственных обязательств (за исключением обязательств, возникающих в
связи с исполнением управляющим соответствующего договора доверительного управления),
обязательств своих учредителей или любых третьих лиц, а также другие сделки.
Доверительный управляющий, одновременно представляя в одной и той же
сделке интересы двух сторон, с которыми у него заключены договоры доверительного
управления, должен получить их предварительное согласие на совершение такой
сделки.
Согласно ч.5 ст.5 Закона о рынке ценных бумаг, если конфликт интересов
управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором
все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим
ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки
в порядке, установленном гражданским законодательством.
Статья 1020 (ч.3) ГК РФ устанавливает, что для защиты прав на имущество,
находящееся в доверительном управлении, управляющий вправе требовать всякого
устранения нарушения его права в соответствии со ст.301, 302, 304, 305 ГК
РФ. Безусловно, права, закрепленные бездокументарными акциями, не являются
объектом права собственности, и тем не менее представляется, что применение
данного правила в отношении таких акций возможно по двум основаниям. Во-первых,
согласно ч.4 ст.1025 ГК РФ, правила этой статьи соответственно применяются
к правам, удостоверенным бездокументарными ценными бумагами. Во-вторых, пока
на законодательном уровне не будут закреплены конкретные способы защиты доверительным
управляющим прав на бездокументарные акции, использование указанной нормы,
распространяющей на такие акции общие принципы защиты вещных прав, вполне
допустимо.
Доверительный управляющий акциями обязан представлять своевременные отчеты
о результатах своей деятельности не только учредителю управления, но и ФКЦБ
России.
В целом договор доверительного управления (в силу своей специфики) эффективнее
(по сравнению с другими договорами) защищает права инвесторов (акционеров)
от недобросовестных или просто неквалифицированных действий управляющего.
Не случайно именно такая форма управления была избрана государством в отношении
акций, закрепленных в федеральной собственности*(7). Кроме того, Федеральный
общественно-государственный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров, созданный
согласно Указу Президента РФ от 18 ноября 1996 г. N 1157 "О некоторых мерах
по защите прав вкладчиков и акционеров", вправе передавать имущество (как
собственное, так и переданное ему в управление) управляющим компаниям на основе
соответствующих договоров в целях, установленных данным Указом Президента
РФ. Управляющими компаниями в данном случае могут выступать только коммерческие
организации, которые получили лицензию на право осуществления деятельности
по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, что
является определенной гарантией надежности таких управляющих.
Итак, анализ деятельности по ведению реестра акционеров, депонирования
и доверительного управления акциями позволяет вычленить особое гражданско-правовое
средство охраны прав и интересов акционеров при совершении сделок с акциями
- договор. Более того, следует отметить важную роль, которую он играет как
инструмент правовой охраны указанных прав и интересов. В связи со сказанным
обращают на себя внимание некоторые диспозитивные нормы, допускающие широкое
применение договорных механизмов в регулировании отношений, связанных с депонированием
и доверительным управлением акциями.
Как известно, договор представляет собой соглашение двух или более лиц
об осуществлении определенных действий и установлении регулирующих такие действия
взаимных прав и обязанностей, исполнение которых обеспечивается мерами государственно-организационного
принуждения*(8). Из этого определения вытекает главная особенность договора:
он предоставляет субъектам возможность согласованным волеизъявлением устанавливать
взаимные права и обязанности, даже не предусмотренные законом. Условия договоров
в большинстве случаев формируются самими сторонами и отражают баланс их частных
интересов. Таким образом, договорное регулирование способно проникать в сферы,
не затронутые нормативной регламентацией, юридически упорядочивать связи и
действия, вообще не поддающиеся закреплению общеобязательными правилами*(9).
Более того, роль договора в механизме гражданско-правового регулирования не
сводится к опосредованию актов товарного обмена. Его социальная функция шире,
он позволяет решать множество организационных, экономических, технических
и иных вопросов, возникающих во взаимоотношениях субъектов.
В литературе выделяют юридико-фактические (воспринимаемые сторонами из
законодательства) и правилообразующие (вырабатываемые субъектами самостоятельно)
условия договора, а также такую особую группу условий, как обеспечительные
(устанавливаемые сторонами на случай нарушения обязательства)*(10). Последние
две группы условий договора расширяют его регулятивный и охранительный потенциал
и могут использоваться в целях установления дополнительных гарантий для акционеров.
Эти условия составляют содержание регулятивных и охранительных правоотношений,
создаваемых договором, в рамках которых могут совершаться сделки с акциями.
В этом случае договор выполняет регулятивную и охранительную функции, устанавливая
правовой режим совершения сделок с акциями, а также поведения участников таких
сделок и других заинтересованных лиц.
На основе договора возможно построение различных способов охраны интересов
акционеров. В частности, относительно обеспечения права мелких акционеров
участвовать в управлении АО в литературе высказывается мнение о возможности
регламентировать в законодательстве так называемое соглашение акционеров о
голосовании. Ю.А.Метелева считает, что такое соглашение должно заключаться
двумя и более акционерами в письменной форме и содержать указание о голосовании
по тому или иному вопросу*(11). По мнению И.С.Шиткиной, неудачен императивный
характер приведенной формулировки ("соглашение должно заключаться"), ведь
акционеры свободны в своем волеизъявлении по поставленным вопросам повестки
дня. Кроме того она полагает, что действующее законодательство уже сейчас
исходит из возможности согласования акционерами своих позиций по всем или
отдельным вопросам повестки дня путем выдачи соответствующей доверенности
определенному лицу*(12). Но так или иначе в рассмотренном случае вполне уместно
и оправданно использование договорного механизма охраны интересов акционеров.
Подобный механизм предусмотрен постановлением ФКЦБ России от 9 января
1997 г. N 2, утвердившим Положение о системе раскрытия информации на рынке
ценных бумаг. В нем предусматривается, что прием от раскрывателей и хранение
информации, обеспечение доступа к информации, подлежащей раскрытию, осуществляет
Технический центр в соответствии с договорами, заключенными с регулирующими
органами. Технический центр разрабатывает и публикует основные условия договора
о порядке предоставления доступа к раскрываемой информации, которые являются
обязательными для включения их в каждый отдельный договор, заключаемый Техническим
центром с любым лицом, заинтересованным в доступе к информации. Технический
центр в любом случае не вправе отказаться от заключения договора с лицом,
изъявившим желание получить доступ к информации.
Приведем еще один пример. В результате непредоставления акционеру истребуемой
документации (сведений) у него могут возникнуть убытки, и он вправе требовать
в таком случае их возмещения. Подобные ситуации складываются при совершении
договора купли-продажи акций, предусматривающего обязанность продавца, в частности,
осуществить перерегистрацию прав на эти ценные бумаги в реестре акционеров
на имя покупателя и предоставить последнему документ, подтверждающий факт
перерегистрации. На случай несвоевременного предоставления "подтверждающего"
документа (им обычно является выписка из реестра акционеров) договором устанавливается
пеня, взыскиваемая в пользу потерпевшей стороны (приобретателя акций).
Исходя из вышесказанного и учитывая особую роль договора как важнейшего
инструмента регулирования и охраны гражданско-правовых отношений, представляется
целесообразным расширять сферу его применения для обеспечения всесторонней
охраны прав и интересов акционеров при совершении сделок с акциями. Иными
словами, на рынке ценных бумаг и в области корпоративных отношений возможно
и необходимо широкое использование механизма договорной организации, ориентирование
его на создание и обеспечение баланса интересов всех участников акционерных
отношений, а следовательно, и на охрану прав акционеров.
С.В.Харченко
"Законодательство", N 5, май 2001 г.
-------------------------------------------------------------------------
*(1) Агарков М.M. Учение о ценных бумагах. М.. 1994, С.308.
*(2) Следует отметить, что за рубежом отношения по учету прав на акцию
регламентируются по-разному. Например, в Швейцарии, Финляндии, Норвегии специализированные
регистраторы отсутствуют. Эти функции "по совместительству" выполняют другие
участники рынка ценных бумаг. Во Франции же существует единый депозитарий
- SICOVAM, который был основан еще в 1949 г.
*(3) Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных
бумаг М., 1999. С.85.
*(4) См.: Постановление Президиума ВАС РФ от 4 марта 1997 г. N 3510/96
// Вестник ВАС РФ. 1997. N 6.
*(5) Постановлением ФКЦБ России от 16 октября 1997 г. N 36 указанное
временное положение было признано утратившим силу.
*(6) Суханов Е.А. Договор доверительного управления имуществом // Вестник
ВАС РФ. 2000. N 1. С.92.
*(7) См.: Указ Президента РФ от 9 декабря 1996 г. N 1660 "О передаче
в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций
акционерных обществ, созданных в процессе приватизации".
*(8) Пугинский Б.И. Гражданско-правовой договор. Гражданское право: Учебник
/ Под ред. Е.А. Суханова. М., 1993. Т.2. С.41.
*(9) Пугинский Б.И., Сафиуллин Д.Н. Правовая экономика: проблемы становления.
М., 1991. С.144.
*(10) Там же. С.149.
*(11) Метелева Ю. Общее собрание акционеров: его роль и возможности влияния
акционеров на принимаемые решения // Хозяйство и право. 1998. N 2. С.29.
*(12) Шиткина И.C. Соотношение интересов различных групп акционеров и
менеджеров в управлении акционерным обществом // Хозяйство и право. 1998.
N 12 С.82.
посвященные проблеме защиты прав акционеров. При этом основное внимание авторы
уделяют охране указанных прав нормами корпоративного права соответствующими
нормами Гражданского кодекса РФ, Федерального закона от 24 ноября 1995 г.
N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (далее - Закон об АО), закрепляющими права
акционеров на участие в управлении акционерным обществом (АО), на доступ к
информации об АО и его финансово-хозяйственной деятельности, на получение
дивидендов и т.п. Вместе с тем, как представляется, рассмотрения требует и
несколько иной аспект обозначенной проблемы - охрана (ее возможность и целесообразность)
прав акционеров нормами договорного права, т.е. посредством способов охраны,
важным звеном которых является договор как особый инструмент правового регулирования
и правовой организации взаимодействия АО (эмитента), акционеров и других участников
акционерных отношений.
Деятельность по ведению реестра акционеров. В условиях выпуска акций
в основном в бездокументарной форме немалое значение имеет факт подтверждения
акционерами своих прав на акции (легитимации правообладателя). Да и вообще,
как утверждал М.М.Агарков, особенностью акций как корпоративных ценных бумаг
является подтверждение прав их владельцев путем предъявления не только самих
акций, но и специальной записи, сделанной в книге общества по учету акционеров*(1).
Реестр является тем основанием, которое позволяет членам общества доказать
свои права в отношении акций (соответственно для АО - это основа для выполнения
своих обязательств перед акционерами). Владелец акций общества получает официальный
статус акционера лишь после внесения своего имени (наименования) и других
реквизитов в реестр. Таким образом, в реестре акционеров должна фиксироваться
передача акционерами своих прав, удостоверенных акциями. При этом регистрируются
именно изменения состава акционеров (что необходимо при сохранении именного
характера акций), но не сделки по купле-продаже акций (так как их обязательной
регистрации не требуется).
Требования к содержанию и порядку ведения реестра акционеров определены
Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (далее
- Закон о рынке ценных бумаг); Законом об АО; Указами Президента РФ от 27
октября 1993 г. N 1769 "О мерах по обеспечению прав акционеров" и от 18 августа
1996 г. N 1210 "О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов
государства как собственника и акционера"; Положением о ведении реестра владельцев
именных ценных бумаг, утвержденным постановлением ФКЦБ России от 2 октября
1997 г. N 27.
Держателем реестра акционеров может быть общество-эмитент или специализированный
регистратор, являющийся профессиональным участником рынка ценных бумаг*(2).
Права и обязанности держателя реестра, порядок и условия осуществления
деятельности по ведению реестра определяются действующим законодательством
и договором, заключенным между регистратором и эмитентом (п.1 ст.8 Закона
о рынке ценных бумаг).
Данный договор имеет сложную правовую природу. Он представляет собой
смешанный договор, в котором есть элементы договоров поручения (совершение
реестродержателем широкого комплекса юридических действий, в результате которых
права и обязанности возникают непосредственно у зарегистрированных в реестре
лиц), комиссии (совершение держателем реестра действий от своего имени) и
возмездного оказания услуг (осуществление регистратором определенной деятельности
по оказанию, например, правовых услуг). Кроме того, существуют основания и
для отнесения указанного договора к агентским соглашениям: во-первых, периодическая
необходимость совершения реестродержателем фактических действий, во-вторых,
длящийся характер деятельности по ведению реестра.
Договор о ведении реестра заключается только с одним юридическим лицом
(регистратор может вести реестры акционеров неограниченного числа эмитентов).
В случае прекращения его действия регистратор передает другому держателю реестра,
указанному эмитентом, информацию, полученную от эмитента, все данные и документы,
составляющие систему ведения реестра, а также реестр, составленный на дату
прекращения действия договора. Передача производится в день расторжения договора
(п.3 ст.8 Закона о рынке ценных бумаг).
В системе ведения реестра регистрируются не только непосредственные владельцы
акций (акционеры), но и их номинальные держатели, в качестве которых выступают,
в частности, депоненты депозитария и профессиональные участники рынка ценных
бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован как номинальный держатель акций
в соответствии с депозитарным договором. Брокер регистрируется в качестве
номинального держателя акций в соответствии с договором, на основании которого
он обслуживает клиента.
По своей юридической природе договор с номинальным держателем - это соглашение,
представляющее собой договор поручения (или агентский договор, составленный
по модели договора поручения), если для совершения сделок номинальному держателю
необходимо поручение (доверенность) на совершение сделок, или договор комиссии,
если права номинального держателя закреплены в самом договоре.
Внесение имени номинального держателя акций в систему ведения реестра,
а также перерегистрация акций на его имя не влекут за собой переход к нему
права собственности и (или) иного вещного права на акции (или прав требования
по бездокументарным акциям). Акции клиентов номинального держателя акций не
подлежат взысканию в пользу кредиторов последнего.
Номинальное держание часто используется для обеспечения анонимности реального
владельца акций. Так, акционер, не желающий "выдавать" свое имя АО, может
воспользоваться услугами номинального держателя, заключив с ним соответствующий
договор (хотя полная анонимность Законом о рынке ценных бумаг исключается
- см. ч.12 п.2 ст.8).
Номинальный держатель в отношении именных акций, держателем которых он
является в интересах другого лица, обязан:
а) осуществлять сделки с акциями исключительно по поручению лица, в интересах
которого он является номинальным держателем акций, и в соответствии с договором,
заключенным с этим лицом;
б) осуществлять учет акций, которые он держит в интересах других лиц,
на раздельных забалансовых счетах и постоянно иметь на таких счетах достаточное
количество акций в целях удовлетворения требований лиц, в интересах которых
он держит эти акции.
Регистратор несет ответственность за сохранность и конфиденциальность
записей в реестре, предоставление в надлежащих случаях данных из реестра.
При этом Законом об АО установлено, что общество, поручившее ведение и хранение
реестра акционеров регистратору, не освобождается от ответственности за его
ведение и хранение (п.4 ст.44).
Существует мнение о том, что основания ответственности держателя реестра
не ограничиваются лишь случаями ненадлежащего исполнения порядка поддержания
системы ведения реестрах*(3). Например, при списании акций с лицевого счета
по поддельным документам держатель реестра нарушает свои обязанности по проведению
операций на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей акций только
по их поручению (п.3 ст.8 Закона о рынке ценных бумаг). Дело в том, что деятельность
по ведению реестра является предпринимательской. Поэтому за нарушение обязательств
держатель реестра как предприниматель несет ответственность независимо от
наличия вины (п.3 ст.401 ГК РФ). Схожую позицию занял и ВАС РФ при рассмотрении
конкретного дела*(4).
В США подобные вопросы решаются следующим образом. Согласно ст.8-404,
8-406 Единого торгового кодекса США, в случае ненадлежащей регистрации трансферта
(перехода прав) бездокументарной ценной бумаги реестродержатель восстанавливает
необходимые записи, если только регистрация не приведет к избыточной эмиссии.
В последнем случае держатель реестра либо передает пострадавшему владельцу
идентичную ценную бумагу, либо возмещает цену (с процентами, исчисляемыми
от даты предъявления требования), которую последний возмездный приобретатель
уплатил за ценную бумагу.
В связи с тем, что российское законодательство не содержит аналогичных
норм, устанавливающих основания ответственности реестродержателя и способы
защиты прав владельцев акций, представляется актуальным регламентировать обозначенные
вопросы в договоре между держателем реестра и эмитентом.
Депозитарная деятельность. Депонирование ценных бумаг - один из главных
институтов рынка ценных бумаг. В свою очередь, депозитарии являются неотъемлемым
элементом инфраструктуры этого рынка, обеспечивая его функционирование. В
настоящее время депозитарная деятельность кроме общих норм гражданского законодательства
регулируется Законом о рынке ценных бумаг (ст.7), Положением о депозитарной
деятельности в РФ, утвержденным постановлением ФКЦБ России от 16 октября 1997
г. N 36, а также Положением о порядке лицензирования отдельных видов профессиональной
деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденным постановлением ФКЦБ России
от 15 августа 2000 г. N 10.
Депонирование акций осуществляется в целях фиксации прав на эти ценные
бумаги, обеспечения удостоверения прав, обращения и доверительного управления
акциями.
Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов
ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на такие бумаги. При этом временное
положение "О депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг РФ и порядке
ее лицензирования", утвержденное постановлением ФКЦБ России от 2 октября 1996
г. N 20, различало два вида депозитарной деятельности: депозитарно-попечительскую
и депозитарно-хранительскую*(5).
Договор между депозитарием (таковым может быть только юридическое лицо
- профессиональный участник рынка ценных бумаг) и депонентом (в данной роли
выступают как АО, так и акционеры), регулирующий их отношения в процессе депозитарной
деятельности, т.е. депозитарный договор (договор о счете депо), опосредует
оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу
прав на ценные бумаги. Но на названный договор не распространяются нормы гл.47
"Хранение" ГК РФ: дело в том, что он не является договором хранения в понимании
ст.886 ГК РФ, где речь идет о передаче вещи на хранение с последующим ее возвратом
поклажедателю в сохранности. Не может он рассматриваться и как особая разновидность
договора хранения. Ведь даже передача депонентом сертификатов акций депозитарию
осуществляется только для совершения операции по учету перехода прав на эти
ценные бумаги.
Несмотря на различные подходы к данной проблеме, депозитарный договор
в случае совершения депозитарием операций с бездокументарными акциями должен
рассматриваться как договор поручения (или как агентское соглашение, составленное
по модели договора поручения). Хотя есть в нем элементы и договора возмездного
оказания услуг (например, обязанность депозитария передавать депоненту всю
информацию об акциях, полученную им от эмитента или держателя реестра см.
ч.10 ст.7 Закона о рынке ценных бумаг).
Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности,
являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора
(ч.4 ст.7 Закона о рынке ценных бумаг). Приведенная формулировка закона дает
основание утверждать, что эти условия должны рассматриваться как своего рода
договор присоединения. Депонент может принять условия осуществления депозитарием
его деятельности не иначе как путем присоединения к предложенным условиям
(ст.428 ГК РФ).
Существенные условия, которые должны содержаться в депозитарном договоре,
а также обязанности депозитария определены в ч.9, 10 ст.7 Закона о рынке ценных
бумаг.
Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию
права собственности на акции (или прав требования по бездокументарным акциям)
депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться акциями депонента, управлять
ими или осуществлять от имени депонента любые действия с акциями (кроме осуществляемых
по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором).
Так, Указом Президента РФ от 3 июля 1995 г. N 662 "О мерах по формированию
общероссийской телекоммуникационной системы и обеспечению прав собственников
при хранении ценных бумаг и расчетах на фондовом рынке Российской Федерации"
предусмотрено, что специализированные депозитарные организации, в том числе
являющиеся номинальными держателями акций своих клиентов, не вправе совершать
с акциями клиентов сделки, связанные с отчуждением этих акций и обременением
их обязательствами.
Депозитарий не вправе обусловливать заключение договора с депонентом
отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных акциями. Иными
словами, осуществляя услуги по депозитарному договору с акциями депонента,
депозитарий не получает никаких прав, вытекающих из акций.
Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев
ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в
соответствии с депозитарным договором.
Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность
депонированных у него сертификатов акций. На акции депонентов не может быть
обращено взыскание по обязательствам депозитария (ч.6 ст.7 Закона о рынке
ценных бумаг). Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее
исполнение своих обязанностей по учету прав на акции, в том числе за полноту
и правильность записей по счетам депо.
Доверительное управление акциями. Акционер может распорядиться своими
акциями, передав их в доверительное управление.
Договор доверительного управления акциями включен в общие рамки регулирования
правилами гл.53 "Доверительное управление имуществом" ГК РФ. Здесь имеется
специальная ст.1025, касающаяся передачи в доверительное управление ценных
бумаг. Поэтому данный договор необходимо анализировать с учетом действия ст.1012-1025
ГК РФ.
Итак, доверительное управление акциями обладает некоторыми особенностями,
которые должны определяться федеральным законом (ч.3 ст.1025 ГК РФ). Ввиду
отсутствия последнего такие особенности устанавливаются подзаконными нормативными
актами (Положением о доверительном управлении ценными бумагами и средствами
инвестирования в ценные бумаги, утвержденным постановлением ФКЦБ России от
17 сентября 1997 г. N 37; Положением о ведении счетов денежных средств клиентов
и учете операций по доверительному управлению брокерами, утвержденным постановлением
ФКЦБ России от 20 октября 1997 г. N 38; п.3.3 упомянутого ранее Положения
о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг). Их следует учитывать и
тогда, когда акции передаются в управление в составе иного имущества учредителя
и не выступают в качестве самостоятельного объекта доверительного управления*(6).
По договору доверительного управления акциями учредитель управления передает
доверительному управляющему на определенный срок акции в доверительное управление.
В свою очередь доверительный управляющий обязуется осуществлять управление
этими акциями в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).
Управляющим по договору доверительного управления акциями вправе выступать
лишь профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий соответствующую
лицензию (ст.5, 39 Закона о рынке ценных бумаг).
Доверительный управляющий не только совершает сделки с акциями в интересах
учредителя управления или выгодоприобретателя, но и осуществляет все иные
правомочия их учредителя-владельца, удостоверенные соответствующей акцией.
В связи с этим следует отметить, что будет являться недействительным условие
договора доверительного управления о передаче в управление лишь одного или
нескольких правомочий владельца акции (например, только права голосовать на
общем собрании акционеров). Вместе с тем рассматриваемый договор может ограничить
или исключить возможность отчуждения переданных в управление акций.
Передача акций в доверительное управление не влечет перехода права собственности
на них к доверительному управляющему.
В Положении о доверительном управлении ценными бумагами и средствами
инвестирования в ценные бумаги предусмотрен раздел об ограничении полномочий
доверительного управляющего. В соответствии с его нормами доверительный управляющий
в процессе исполнения своих обязанностей по договору доверительного управления
не вправе совершать следующие сделки:
а) отчуждение находящихся в его управлении акций в свою собственность
или собственность своих учредителей;
б) такие, в которых доверительный управляющий одновременно выступает
в качестве брокера (комиссионера, поверенного) на стороне другого лица;
в) обмен находящихся в его управлении акций на свои ценные бумаги или
ценные бумаги своих учредителей либо клиентов (доверителей, комитентов, принципалов);
г) отчуждение находящихся в его управлении акций по договорам, предусматривающим
отсрочку или рассрочку платежа более чем на 30 календарных дней;
д) залог находящихся в его управлении акций в обеспечение исполнения
своих собственных обязательств (за исключением обязательств, возникающих в
связи с исполнением управляющим соответствующего договора доверительного управления),
обязательств своих учредителей или любых третьих лиц, а также другие сделки.
Доверительный управляющий, одновременно представляя в одной и той же
сделке интересы двух сторон, с которыми у него заключены договоры доверительного
управления, должен получить их предварительное согласие на совершение такой
сделки.
Согласно ч.5 ст.5 Закона о рынке ценных бумаг, если конфликт интересов
управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором
все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим
ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки
в порядке, установленном гражданским законодательством.
Статья 1020 (ч.3) ГК РФ устанавливает, что для защиты прав на имущество,
находящееся в доверительном управлении, управляющий вправе требовать всякого
устранения нарушения его права в соответствии со ст.301, 302, 304, 305 ГК
РФ. Безусловно, права, закрепленные бездокументарными акциями, не являются
объектом права собственности, и тем не менее представляется, что применение
данного правила в отношении таких акций возможно по двум основаниям. Во-первых,
согласно ч.4 ст.1025 ГК РФ, правила этой статьи соответственно применяются
к правам, удостоверенным бездокументарными ценными бумагами. Во-вторых, пока
на законодательном уровне не будут закреплены конкретные способы защиты доверительным
управляющим прав на бездокументарные акции, использование указанной нормы,
распространяющей на такие акции общие принципы защиты вещных прав, вполне
допустимо.
Доверительный управляющий акциями обязан представлять своевременные отчеты
о результатах своей деятельности не только учредителю управления, но и ФКЦБ
России.
В целом договор доверительного управления (в силу своей специфики) эффективнее
(по сравнению с другими договорами) защищает права инвесторов (акционеров)
от недобросовестных или просто неквалифицированных действий управляющего.
Не случайно именно такая форма управления была избрана государством в отношении
акций, закрепленных в федеральной собственности*(7). Кроме того, Федеральный
общественно-государственный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров, созданный
согласно Указу Президента РФ от 18 ноября 1996 г. N 1157 "О некоторых мерах
по защите прав вкладчиков и акционеров", вправе передавать имущество (как
собственное, так и переданное ему в управление) управляющим компаниям на основе
соответствующих договоров в целях, установленных данным Указом Президента
РФ. Управляющими компаниями в данном случае могут выступать только коммерческие
организации, которые получили лицензию на право осуществления деятельности
по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, что
является определенной гарантией надежности таких управляющих.
Итак, анализ деятельности по ведению реестра акционеров, депонирования
и доверительного управления акциями позволяет вычленить особое гражданско-правовое
средство охраны прав и интересов акционеров при совершении сделок с акциями
- договор. Более того, следует отметить важную роль, которую он играет как
инструмент правовой охраны указанных прав и интересов. В связи со сказанным
обращают на себя внимание некоторые диспозитивные нормы, допускающие широкое
применение договорных механизмов в регулировании отношений, связанных с депонированием
и доверительным управлением акциями.
Как известно, договор представляет собой соглашение двух или более лиц
об осуществлении определенных действий и установлении регулирующих такие действия
взаимных прав и обязанностей, исполнение которых обеспечивается мерами государственно-организационного
принуждения*(8). Из этого определения вытекает главная особенность договора:
он предоставляет субъектам возможность согласованным волеизъявлением устанавливать
взаимные права и обязанности, даже не предусмотренные законом. Условия договоров
в большинстве случаев формируются самими сторонами и отражают баланс их частных
интересов. Таким образом, договорное регулирование способно проникать в сферы,
не затронутые нормативной регламентацией, юридически упорядочивать связи и
действия, вообще не поддающиеся закреплению общеобязательными правилами*(9).
Более того, роль договора в механизме гражданско-правового регулирования не
сводится к опосредованию актов товарного обмена. Его социальная функция шире,
он позволяет решать множество организационных, экономических, технических
и иных вопросов, возникающих во взаимоотношениях субъектов.
В литературе выделяют юридико-фактические (воспринимаемые сторонами из
законодательства) и правилообразующие (вырабатываемые субъектами самостоятельно)
условия договора, а также такую особую группу условий, как обеспечительные
(устанавливаемые сторонами на случай нарушения обязательства)*(10). Последние
две группы условий договора расширяют его регулятивный и охранительный потенциал
и могут использоваться в целях установления дополнительных гарантий для акционеров.
Эти условия составляют содержание регулятивных и охранительных правоотношений,
создаваемых договором, в рамках которых могут совершаться сделки с акциями.
В этом случае договор выполняет регулятивную и охранительную функции, устанавливая
правовой режим совершения сделок с акциями, а также поведения участников таких
сделок и других заинтересованных лиц.
На основе договора возможно построение различных способов охраны интересов
акционеров. В частности, относительно обеспечения права мелких акционеров
участвовать в управлении АО в литературе высказывается мнение о возможности
регламентировать в законодательстве так называемое соглашение акционеров о
голосовании. Ю.А.Метелева считает, что такое соглашение должно заключаться
двумя и более акционерами в письменной форме и содержать указание о голосовании
по тому или иному вопросу*(11). По мнению И.С.Шиткиной, неудачен императивный
характер приведенной формулировки ("соглашение должно заключаться"), ведь
акционеры свободны в своем волеизъявлении по поставленным вопросам повестки
дня. Кроме того она полагает, что действующее законодательство уже сейчас
исходит из возможности согласования акционерами своих позиций по всем или
отдельным вопросам повестки дня путем выдачи соответствующей доверенности
определенному лицу*(12). Но так или иначе в рассмотренном случае вполне уместно
и оправданно использование договорного механизма охраны интересов акционеров.
Подобный механизм предусмотрен постановлением ФКЦБ России от 9 января
1997 г. N 2, утвердившим Положение о системе раскрытия информации на рынке
ценных бумаг. В нем предусматривается, что прием от раскрывателей и хранение
информации, обеспечение доступа к информации, подлежащей раскрытию, осуществляет
Технический центр в соответствии с договорами, заключенными с регулирующими
органами. Технический центр разрабатывает и публикует основные условия договора
о порядке предоставления доступа к раскрываемой информации, которые являются
обязательными для включения их в каждый отдельный договор, заключаемый Техническим
центром с любым лицом, заинтересованным в доступе к информации. Технический
центр в любом случае не вправе отказаться от заключения договора с лицом,
изъявившим желание получить доступ к информации.
Приведем еще один пример. В результате непредоставления акционеру истребуемой
документации (сведений) у него могут возникнуть убытки, и он вправе требовать
в таком случае их возмещения. Подобные ситуации складываются при совершении
договора купли-продажи акций, предусматривающего обязанность продавца, в частности,
осуществить перерегистрацию прав на эти ценные бумаги в реестре акционеров
на имя покупателя и предоставить последнему документ, подтверждающий факт
перерегистрации. На случай несвоевременного предоставления "подтверждающего"
документа (им обычно является выписка из реестра акционеров) договором устанавливается
пеня, взыскиваемая в пользу потерпевшей стороны (приобретателя акций).
Исходя из вышесказанного и учитывая особую роль договора как важнейшего
инструмента регулирования и охраны гражданско-правовых отношений, представляется
целесообразным расширять сферу его применения для обеспечения всесторонней
охраны прав и интересов акционеров при совершении сделок с акциями. Иными
словами, на рынке ценных бумаг и в области корпоративных отношений возможно
и необходимо широкое использование механизма договорной организации, ориентирование
его на создание и обеспечение баланса интересов всех участников акционерных
отношений, а следовательно, и на охрану прав акционеров.
С.В.Харченко
"Законодательство", N 5, май 2001 г.
-------------------------------------------------------------------------
*(1) Агарков М.M. Учение о ценных бумагах. М.. 1994, С.308.
*(2) Следует отметить, что за рубежом отношения по учету прав на акцию
регламентируются по-разному. Например, в Швейцарии, Финляндии, Норвегии специализированные
регистраторы отсутствуют. Эти функции "по совместительству" выполняют другие
участники рынка ценных бумаг. Во Франции же существует единый депозитарий
- SICOVAM, который был основан еще в 1949 г.
*(3) Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных
бумаг М., 1999. С.85.
*(4) См.: Постановление Президиума ВАС РФ от 4 марта 1997 г. N 3510/96
// Вестник ВАС РФ. 1997. N 6.
*(5) Постановлением ФКЦБ России от 16 октября 1997 г. N 36 указанное
временное положение было признано утратившим силу.
*(6) Суханов Е.А. Договор доверительного управления имуществом // Вестник
ВАС РФ. 2000. N 1. С.92.
*(7) См.: Указ Президента РФ от 9 декабря 1996 г. N 1660 "О передаче
в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций
акционерных обществ, созданных в процессе приватизации".
*(8) Пугинский Б.И. Гражданско-правовой договор. Гражданское право: Учебник
/ Под ред. Е.А. Суханова. М., 1993. Т.2. С.41.
*(9) Пугинский Б.И., Сафиуллин Д.Н. Правовая экономика: проблемы становления.
М., 1991. С.144.
*(10) Там же. С.149.
*(11) Метелева Ю. Общее собрание акционеров: его роль и возможности влияния
акционеров на принимаемые решения // Хозяйство и право. 1998. N 2. С.29.
*(12) Шиткина И.C. Соотношение интересов различных групп акционеров и
менеджеров в управлении акционерным обществом // Хозяйство и право. 1998.
N 12 С.82.
Опубликовано 28 января 2005 года
Новые статьи на library.by:
ПРАВО РОССИИ:
Комментируем публикацию: Охрана прав акционеров нормами договорного права
подняться наверх ↑
ССЫЛКИ ДЛЯ СПИСКА ЛИТЕРАТУРЫ
По стандарту ВАК Республики Беларусь
Стандарт используется в белорусских учебных заведениях различного типа.
По ГОСТу Российской Федерации
Для образовательных и научно-исследовательских учреждений РФ
Прямой URL на данную страницу для блога или сайта
Полностью готовые для научного цитирования ссылки. Вставьте их в статью, исследование, реферат, курсой или дипломный проект, чтобы сослаться на данную публикацию №1106913479 в базе LIBRARY.BY.
подняться наверх ↑
ПАРТНЁРЫ БИБЛИОТЕКИ рекомендуем!
подняться наверх ↑
ОБРАТНО В РУБРИКУ?
Уважаемый читатель! Подписывайтесь на LIBRARY.BY в VKновости, VKтрансляция и Одноклассниках, чтобы быстро узнавать о событиях онлайн библиотеки.
Добавить статью
Обнародовать свои произведения
Редактировать работы
Для действующих авторов
Зарегистрироваться
Доступ к модулю публикаций