МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНЫЙ КУРС

КАЧЕСТВО РАБОТЫ: 85%

ПЛАН:

1. Валютные отношения и валютные системы. Национальные и мировая валютные системы.     Валютные рынки. Этапы развития мировой валютной  системы.

2. Валютные курсы. Фиксированные и плавающие курсы валют. Фиксируемые  курсы при золотом и     долларовом стандарте. Факторы, определяющие  спрос и предложение валюты в условиях плавающих    курсов. Паритет покупательной способности.

3. Колебания валютного курса и инструменты его регулирования. Влияние изменения курсов валют на    различные субъекты рынка. Макроэкономические    последствия колебаний валютных курсов.      Инструменты регулирования    валютных курсов. Конвертируемость валют и ее значение.

4. Платежный баланс страны. Структура баланса. Баланс текущих операций и баланс движения    капиталов, их значение и взаимосвязь. Платежные балансы и вмешательство государства.

5. Межгосударственные структуры в валютно-финансовой сфере. Международный   валютный фонд    (МВФ), Мировой банк. Европейская валютная  система (ЕВС), Банк международных расчетов (БМР),     экономические   совещания "семерки".

1. Этапы становления международного денежного обращения

Рассмотрение международных аспектов экономического развития   предполагает анализ      международного платежного оборота, т.е. того, какую роль играют деньги в мировой      экономике, как соотносятся   между собой деньги различной национальной принадлежности,     что такое международная денежно-кредитная система и каково ее влияние на национальные      экономики.

Международные торговые и финансовые операции базируются на использовании      национальных валют. Каждое государство, будучи независимым и самостоятельным    экономическим субъектом, имеет национальную валютную систему, проводит    самостоятельную денежно-кредитную    политику и отстаивает в условиях международной    конкуренции свои интересы.

Вместе с тем проблемы внутренней денежной стабильности в условиях высокой степени    взаимозаменяемости национальных экономик  во все большей степени связаны с мировой    валютной системой,    которую можно определить как форму организации международных     валютных отношений, сложившуюся на основе развития мирового рынка и закрепленную      межгосударственными соглашениями.    Ее составными элементами являются:

основные международные платежные средства (национальные валюты, золото,      международные валютные единицы - СДР, экю);

механизм установления и поддержания валютных курсов; порядок балансирования      международных платежей; условия обратимости (конвертируемости) валют; режим      международных валютных рынков и рынков золота; статус межгосударственных      институтов, регулирующих валютные    отношения.

В условиях рыночной экономики движение денежных средств из страны в страну, обмен и    продажа валют осуществляются прежде всего через деятельность крупных коммерческих    банков. Эти банки располагают сетью филиалов в разных странах или валютными счетами    в банках других стран. Проводя через такие банки торговые и иные внешнеэкономические    операции, клиенты имеют возможность  вносить средства на счет банка в одной стране и    при необходимости  переводить эти вклады в другую страну в иной валюте, т.е. основная      часть валютного оборота - это депозиты до востребования и лишь сравнительно небольшая     часть связана с наличной валютой.

Главными экономическими агентами внешнего валютного рынка выступают      экспортеры, импортеры, держатели портфелей активов. Наряду с "первичными" субъектами    валютного рынка - экспортерами и импортерами, формирующими базисный спрос и    предложение валюты, - выделяют и "вторичных" - тех участников валютного рынка,    которые торгуют непосредственно валютой. Это коммерческие банки, валютные брокеры и    дилеры. Определение "вторичные" весьма условно, поскольку в настоящее время около 90    % всех валютных сделок на внешнем валютном рынке не связаны с торговыми операциями.      Большая часть торговли валютой - это обычная биржевая игра в целях получения прибыли,     где в качестве объекта фигурируют обменные курсы валют. Наиболее крупные центры     международного валютного рынка расположены в Лондоне, Токио, Нью-Йорке,      Франкфурте-на-Майне, Брюсселе.

Важнейшими субъектами в сфере международного денежного обращения выступают      правительственные органы. Денежно-кредитные    отношения в мировой экономике      затрагивают национальные   интересы государств. Закономерно, что в ходе эволюции этих     отношений вырабатывались правила и законы, регулирующие эти отношения, приемлемые     с точки зрения национальных интересов.

Формирование мировой валютной системы шло вслед за промышленной  революцией и    образованием мировой системы хозяйства.  Валютная система прошла в своем развитии три    этапа, каждому из которых соответствует свой тип организации международных валютных    отношений. Первым этапом в развитии мировой валютной    системы можно считать период    от ее возникновения в XIX в. 242 до начала второй мировой войны. Переход ко второму этапу начался с конца ЗО-х годов.    Свое юридическое оформление мировая валютная   система этого этапа получила на    Бреттон-Вудской конференции (США) в 1944 г. Третий этап - это существующая в     настоящее время мировая валютная система, которая сформировалась в 70-х годах.     Организационно она оформилась после совещания 1976 г. в Кингстоне (Ямайка).

2. Взаимодействие национальных и мировых валют. Валютный курс

Одним из важнейших элементов любой валютной системы является  валютный курс,      который показывает цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой.      Существуют два режима установления валютных курсов: система фиксированных курсов      валют; система плавающих курсов валют.

Разновидностью системы фиксированных курсов валют была система золотого стандарта,    существовавшая на первых двух этапах становления мировой валютной системы, когда за    национальной валютой законодательно фиксировалось золотое содержание. Средством       уравновешивания международных платежей служит свободный  ввоз и вывоз золота. Хотя    золото и перестало служить основой международной валютной системы, как и      национальных валютных систем, фиксированный курс валюты не стал достоянием истории.    Исходя из национальных экономических интересов страна может поддерживать курс своей    валюты на уровне фиксированных паритетов ( от лат. parity- равенство). При    фиксированном курсе Центральный  банк страны берет на себя обязательство продавать и    покупать валюту по установленному курсу. Одним из основных инструментов поддержания      фиксированного курса являются валютная  интервенция, купля-продажа иностранной    валюты Центральным    банком страны на валютных рынках.

В большинстве стран мира начиная с 70-х годов фиксированные курсы валют уступили    место плавающим, это обстоятельство и дало основание говорить о переходе к третьему    этапу развития мировой валютной системы.

В условиях плавающих курсов валютный курс, как и всякая другая цена, определяется     рыночными силами спроса и предложения.   Значительные колебания под воздействием     спроса и предложения  характерны для валютных курсов как сильных, так и слабых валют.     Проиллюстрировать установление валютного курса можно с помощью известного графика (рис. 16-1), отражающего взаимодействие    спроса и    предложения.

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями  страны в импорте      товаров и услуг, расходами туристов, разного рода платежами, которые обязана      производить страна, и т.п. Размеры    предложения валюты будут определяться объемами    экспорта страны, займами, которые страна получает, и т.п. Разумеется, констатация  того    факта, что курс валюты формируется под воздействием спроса и предложения, сама по себе мало что говорит о реальных процессах, влияющих на     курсовые соотношения. На спрос и предложение  иностранной валюты, а следовательно, на    валютный курс прямо или косвенно влияет вся совокупность экономических отношений     страны, как внутренних, так и внешних.

3. Колебания валютных курсов и инструменты их регулирования

Среди факторов, непосредственно влияющих на динамику курса валют, можно назвать      следующие: национальный доход и уровень издержек производства; реальная      покупательная способность денег и уровень инфляции в стране; состояние платежного      баланса, влияющего на спрос и предложение валюты; уровень процентных ставок в стране;    доверие к валюте на мировом рынке и т.п.

Установившиеся обменные курсы, или котировка валют, систематически  публикуются      в периодических изданиях, специализирующихся  на освещении экономических проблем.    При этом могут даваться сведения о прямой и обратной котировках. В рыночных    валютных котировках также могут указываться курс покупателя и курс продавца, курсы по    сделкам с разными условиями и сроками.

Разница между курсом покупателя и курсом продавца (спрэд, или маржа) дает доход    банку. С точки зрения сроков и условий сделки различают курс по кассовым сделкам (курс    спот или курс телеграфного  перевода) и курс на срок по так называемым форвардным    операциям. Форвардные операции, осуществляемые на фьючерсных (срочных) рынках, -    это сделки на определенный период. Поскольку  в течение этого периода могут      происходить колебания валютных курсов, форвардный курс призван покрывать валютный     риск. В силу этого он отличается от курсов валют с немедленной поставкой.

Часто для объяснения колебаний валютных курсов используют теорию паритета      покупательной способности. Согласно этой теории для определения курсовых      соотношений требуется сопоставить цены условной "корзины" потребительских товаров    двух стран. Так, если в России такая корзина стоит, скажем, 5000 руб., а в США 100 долл.,    то, поделив 5000 на 100, мы получим цену 1 долл., равную 50 руб. Если в России удвоят      цены на товары, допустим вследствие увеличения денежной массы в обращении, а в США      все останется неизменным, то при прочих равных условиях обменный курс доллара    к    рублю удвоится. Данную зависимость можно выразить следующим образом:

Р=гР, или r=PIP,, где Рп Р.- уровни цен в интересующей нас стране и иностранном государстве; r - валютный    курс, или цена иностранной валюты (скажем, доллара в рублях).

Иначе говоря, если обменные курсы корректируются относительно паритета    покупательной способности, то перевод (конвертация)    денежных средств из одной валюты     в другую не должен вызывать изменений в покупательной способности этих средств.

Понятно, что определение с помощью этой теории равновесного обменного валютного      курса может быть только приблизительным. Не говоря уже о том, что существует    множество причин, вызывающих  колебания валютных курсов, не существует и единого    способа определения потребительской "корзины". Соотношение товаров и услуг,      образующих потребительскую "корзину", для разных стран достаточно различается, и      сравнивать "корзины" можно весьма условно.

Изменение курса валюты по-разному сказывается на различных субъектах рынка. При      неизменных внешних и внутренних ценах изменение курса валюты меняет относительные     цены. Удешевление рубля делает наши товары за границей дешевле, а иностранные товары     на внутреннем рынке - дороже.     Соответственно, если ситуация складывается    противоположным образом, то это ухудшает позиции национальных экспортеров, но идет на пользу потребителям    импортных товаров в    стране (рис. 16-2).

Негативные последствия понижения стоимости валюты помимо потребителей испытывают         на себе производители, чье производство основано на импортируемом сырье, материалах,    оборудовании: происходит рост издержек и, как следствие, падение прибыли или    убыточность производства, а далее сокращение его объемов или закрытие.

4. Платежный баланс страны

Колебания валютного курса оказывают влияние на изменения совокупного спроса и      совокупного предложения, т.е. имеют макроэкономические  последствия. Закономерно, что    в большинстве стран валютный курс рассматривается как важный объект регулирования      при проведении государственной экономической политики, а систему  плавающих      валютных курсов чаще называют системой корректированных  плавающих валютных    курсов.

Потребность в корректировке валютных курсов возникает в связи с необходимостью     достижения сбалансированности внешних расчетов. Оценка последней дается на     основании платежного баланса   страны - систематизированном перечне всех операций с     денежными средствами, которые опосредуют внешнеэкономические   связи. Счета     платежного баланса отражают сделки страны с остальным миром. Счета группируются по     видам сделок.

Счет (баланс) текущих операций отражает все поступления и расходы иностранной валюты,    связанные с экспортом и импортом товаров и услуг, а также чистые трансферные платежи    из страны в другие государства. Счет (баланс) движения капитала отражает сделки по купле    или продаже активов (валюта, акции, облигации, недвижимость). Третий раздел баланса -    изменения в официальных валютных резервах - фиксирует изменения в резервах    центрального банка, используемых для достижения сбалансированности платежного       баланса по текущим операциям и движению капитала.

Связь между двумя частями платежного баланса - счетом текущих  операций и счетом     движения капиталов - это, по сути, связь между финансовыми рынками и рынками товаров.     Ее можно проиллюстрировать   с помощью формулы, на основе которой мы определяем      национальный доход открытой экономики:

Y=C+I+G+NX. (16-1) Чистый экспорт (NX) - разница между экспортом и импортом    товаров и услуг - есть не что иное, как сальдо счета текущих операций.

Если из обеих частей уравнения (16-1) вычесть потребление (С) и государственные расходы    (G), то левая часть уравнения (У - С - С) есть форма выражения национальных сбережений,    или просто сбережния (S). Формула (16-1) может быть представлена в виде

S=I+NX. (16-2) Продолжим преобразования и вычтем из обеих частей уравнения (16-2)    инвестиции (/). Получим:

S-I =NX.

т" Разница между внутренними сбережениями и инвестициями - это счет движения капиталов    платежного баланса. Если инвестиции превышают внутренние сбережения страны, тогда    инвестиционные проекты финансируются за счет займов на мировых финансовых рынках.    Если национальные сбережения превышают инвестиции, то не инвестированные внутри    страны средства могут быть использованы  для выдачи кредитов другим странам. Такие    кредиты могут использоваться целевом назначением для оплаты товаров и услуг данной      страны и в других целях.

Иначе говоря, счет движения капитала должен уравновешивать текущий счет      платежного баланса. Если средства, получаемые из-за границы в обмен на чистый экспорт    товаров и услуг, являются величиной положительной, т.е. мы имеем активное сальдо по    текущим  операциям, то оно уравновешивается оттоком капитала из страны. Если страна    имеет дефицит по текущим операциям, то он компенсируется притоком капитала.

Однако на практике суммарный итог первого и второго разделов платежного баланса не      уравновешивается автоматически. Для достижения  равновесия приходится использовать    резервные активы центральных банков и правительственных органов.

Поскольку изменения валютного курса имеют ощутимые последствия  для экономики,      закономерно, что он является важным объектом регулирования как внутри государства, так    и в межгосударственных    отношениях. Среди действий правительства, влияющих  на    валютный курс, можно выделить меры прямого и косвенного    регулирования. К последним    в условиях открытой экономики относится почти весь арсенал денежно-кредитной и      финансовой политики. На курс национальной валюты влияют количество денег,      находящихся в обращении, реальные нормы процента, темпы инфляции  и т.п. Государство    может использовать и меры прямого воздействия. Среди них можно отметить дисконтную    политику (дисконт - процент, взимаемый банком) и валютные интервенции на внешних    валютных рынках.

Методы регулирования валютного курса могут быть направлены как на девальвацию -      снижение курса валюты, так и на ревальвацию -  повышение курса валюты. Это зависит от    экономической ситуации в стране и цели, которую на данный момент ставит перед собой    правительство. Оно может попытаться увеличить совокупный спрос за счет экспортных    возможностей, опираясь на девальвацию валюты, или ограничить его с помощью      ревальвации.

Как и для всех форм мировых экономических отношений, для валютною      регулирования характерно маневрирование в рамках протекционизма и либерализма. К числу протекционистских мер можно отнести такую    форму прямого вмешательства государства в валютную сферу, как валютные ограничения.    При их использовании государство осуществляет контроль над операциями с золотом и      валютой. Национальные экспортеры не имеют права продавать вырученную иностранную      валюту на рынке. Они обязаны сдавать ее в обмен на национальную по официальному     курсу. Могут ограничиваться   переводы за границу и вывоз, а иногда и ввоз капитала.

С объемом и методами применяемых государством валютных ограничений напрямую      связано понятие конвертируемости (обратимости)    валюты. С точки зрения режима      обратимости различают свободно конвертируемую валюту (СКВ), частично      конвертируемую и неконвертируемую. СКВ обладает, как правило, полной внешней и      внутренней обратимостью. Сфера ее обмена распространяется на все без исключения      категории владельцев денежных средств и все виды внешнеэкономических операций. Она     может беспрепятственно    обмениваться на любую другую иностранную валюту, в том числе    на частично конвертируемую и неконвертируемую. В настоящее время к числу СКВ    относятся доллары США и Канады, фунт стерлингов, марка ФРГ, японская иена,    швейцарский франк. Свободно    конвертируемые валюты опосредуют международные     расчеты,  т.е. выполняют функции мировых денег.

Большинство стран, в том числе Франция и Италия, имеют ограничения по      внешнеэкономическим операциям с их валютой, т.е. валюты являются частично      обратимыми. В условиях частичной конвертируемости обратимость распространяется      только на определенные   категории владельцев и отдельные виды внешнеэкономических      сделок, валюта обменивается лишь на некоторые иностранные  валюты и не по всем видам     международного платежного оборота. К неконвертируемым относятся валюты стран,     применяющих  жесткие запреты и ограничения по ввозу и вывозу, обмену, продажам и     покупкам национальной и иностранной валюты. К неконвертируемым относятся валюты      большинства развивающихся стран.

Для международных валютных отношений современного этапа характерно сочетание     нестабильности, высокой степени неопределенности  процессов и одновременное     углубление координации экономической   политики государств в этой области.      Координация действий в валютно-финансовой сфере происходит как на уровне      правительств, так и в рамках межгосударственных валютно-финансовых    организаций.    Наиболее значительную роль в сфере валютного регулирования играют ежегодные    экономические совещания "семерки"  ведущих стран Запада, Международный валютный    "фонд (МВФ), Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Организация     экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Международная ассоциация развития    (МФК) и др.

В последние годы практически все перечисленные международные  экономические      организации в той или иной мере занимаются проблемами содействия в валютно-     финансовой сфере восточноевропейским    странам и государствам бывшего СССР. Для      координации  этой помощи в 1990 г. был создан Европейский банк реконструкции  и      развития (ЕБРР), чья деятельность должна быть направлена  на финансирование различного    рода программ и проектов, связанных с процессами реформирования стран Центральной и      Восточной Европы, способствовать ускорению включения этих стран в мировое хозяйство.

Созданные мировым сообществом механизмы координации в области валюты и финансов,    основанные на противоречивом сочетании  рыночных сил с межгосударственным      регулированием, продемонстрировали   за время своего существования способность к      компромиссному решению возникающих конфликтов, способность к адаптации. Однако     проблема совершенствования мировой валютной  системы, ее основных механизмов     остается актуальной.

СПИСОК. ЛИТЕРАТУРЫ

АстаповичА-В. США: Экономика, дефициты. М.: Наука, 1991. АчкасовА. Типы валютных операций и другие виды сделок на международных  денежных рынках. М., 1994.

Балабанов И-Т. Валютный рынок и валютные операции в России. М.: Финансы и статистика, 1994.

Валютная политика капиталистических стран 1 Отв. ред. И.С. Королев. М.: Наука, 1990.

Глобальные процессы и перспективы взаимодействия России и третьего мира. М.: ИМЭМО РАН,    1994.

ДэнчэлсД-Д., РадебаЛиХ. Международный бизнес: внешняя среда и деловые операции 1 Пер, с англ.    М.: Дело ЛТД, 1994.

Курьеров В. Проблемы формирования валютного курса (на примере доллара США). М., 1994.

Левшин Ф-М. Мировый рынок: конъюнктура, цены и маркетинг. М.: Международ. отношения, 1993.

Линдерт П-Х. Экономика мирохозяйственных связей 1 Пер, с англ. М.: Прогресс, 1992.

Международная торговля. финансовые операции, страхование и другие услуги. М.: Бином, 1994.

Международные   валютно-кредитные и финансовые отношения 1 Под ред. Л. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 1994. Международные экономические отношения: В 2 т. М.: Новости, 1991.

Настольная тип валютного дилера: Справ. М., 1992. Носкова И.Я. Международные валютно-    кредитные отношения: Учеб. пособие. М.: Банки и биржи, 1995.

Основы внешнеэкономических знаний: Учеб. 1 Под ред. И.П. Фламин- ского. М.: Международ.    отношения, 1992.

Лебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения 1 Пер, с англ. М.:    Прогресс, 1994.

РикардоД. Начала политической экономии и налогового обложения 11 Сочинения. М.: Политиздат,     1955.

Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: современные тенденции  и наши интересы. М.:    Финансы и статистика, 1993. ТереховА-В. Свобода торговли. М.: Экономика, 1991. Федоров М.В. Валюта, валютные системы и валютный курс. М.: ПаИМС, 1995.

ХаррисЛ. Денежная теория 1 Пер, с англ. М.: Прогресс, 1990. Хойер В. Как делать бизнес в Европе 1 Пер, с англ. М.: Прогресс, 1990.

РЕКОМЕНДАЦИИ К СПИСКУ ЛИТЕРАТУРЫ

Теория международной торговли базируется на законе сравнительного преимущества.    Представляется целесообразным ознакомиться с тем, как основные положения этого закона впервые    были сформулированы Д. Ри- кардо ("Начала политической экономии и налогового обложения").

Для углубления знаний по данной проблематике можно использовать книгу П.Х. Линдерта "Экономика мирохозяйственных связей". Это одно из наиболее известных американских учебных    пособий для изучающих международные  экономические отношения. Книга знакомит с современным      уровнем теоретических представлений о торговле и торговой политике, валютных отношениях, с    проблемами платежного баланса, национального дохода открытой экономики, с международным      перемещением факторов производства и т.д.

Проблемам международных экономических отношений посвящен также ряд других, менее    фундаментальных учебных пособий как российских,  так и зарубежных авторов: "Основы      внешнеэкономических знаний" под редакцией И.П. Фламинского, "Международные экономические,    валютные  и финансовые отношения" М. Пебро, "Международный бизнес: внешняя среда и деловые      операции" Д. Дэниэльса, Л. Радебы, "Международная    торговля: финансовые операции, страхование и     другие услуги", "Как делать бизнес в Европе" В. Хойера. В перечисленных книгах не только      рассмотрены общие вопросы по международным экономическим отношениям,  но и      проанализированы конкретные проблемы, возникающие при установлении экономических     отношений с партнерами, представляющими разные страны.

В отдельную группу можно выделить книги, посвященные такой сфере мирохозяйственных    связей, как финансы и валютные отношения. С теоретическими    воззрениями на эту сферу      международных экономических отношений  можно ознакомиться по учебнику П.Х. Линдерта или    книге Л. Харриса "Денежная теория".

Углубить познания, в том числе и в практических аспектах валютно- кредитных отношений и    международных финансов, могут помочь следующие  издания: "Международные валютно-кредитные    и финансовые отношения"  под редакцией Л. Красавиной, "Валютный рынок и валютные операции  в      России" И .Т. Балабанова, "Проблемы формирования валютного курса (на примере доллара США)" В.    Курьерова, "Настольная книга валютного дилера" , "Типы валютных операций и другие виды сделок      на международных  денежных рынках" А. Ачкасова, "Международный валютный фонд: современные    тенденции и наши интересы" Д.В. Смыслова. "Валюта, валютные  системы и валютный курс" М.    Федорова.

В перечисленных изданиях анализируется деятельность мировых рынков  валют, ссудных    капиталов, ценных бумаг, золота, содержатся сведения о режимах установления валютных курсов,      различных аспектах финансирования    экспортно-импортных поставок, механизме валютных    операций, валютном кредитовании, дается характеристика деятельности организаций,      осуществляющих регулирование мировых валютно-финансовых отношений,  а также      рассматриваются валютно-кредитные отношения России, вопросы ее участия в международных    финансовых институтах.

РАБОТА ДОБАВЛЕНА В АРХИВ: 16 СЕНТЯБРЯ 2001