Вы здесь:
Рефераты и курсовые по экономике России
Владимир Меркушев, Екатерина Решетникова - Крупнейшие сделки 2003 года
Рынок акций и облигаций
В прошедшем году было отмечено существенное увеличение выпуска корпоративных облигаций. Общая сумма заемных средств, привлеченных российскими компаниями через выпуск еврооблигаций, составила в 2003 г. 7,6 млрд. долл. по сравнению с 4 млрд. долл. в 2002 г. Выпуск внутренних рублевых облигаций также увеличился до 2,7 млрд. долл. по сравнению с 1,8 млрд. долл. в 2002 г.
В 2003 г. 13 российских компаний провели размещение 17 выпусков облигаций на международных рынках. В качестве главного заемщика выступил "Газпром", привлекший в феврале 1,75 млрд. долл. (крупнейший в истории России выпуск корпоративных облигаций), а осенью - 1 млрд. евро. Помимо этого, Газпромбанк, дочернее предприятие "Газпрома", привлек в прошлом году 750 млн. долл. Еще одним активным заемщиком стала компания МТС, разместившая три выпуска облигаций на общую сумму 1,1 млрд. долл.
В прошедшем году было отмечено усиление активности российских банков, которые привлекли на международных рынках облигаций 2,25 млрд. долл. Кроме Газпромбанка, облигации размещали Сбербанк России, Внешторгбанк, банк "Зенит" и МДМ-Банк. Благодаря увеличению объема выпуска еврооблигаций банками наблюдается приток денежных средств в российский финансовый сектор и рост ресурсов для внутреннего кредитования.
В начале октября агентство Moody's подняло суверенный рейтинг России до инвестиционного уровня. Это означает увеличение финансирования российских компаний и государственных организаций за счет выпуска еврооблигаций. Тем не менее, остальные рейтинговые агентства сохраняют рейтинг России на уровне ниже инвестиционного (в частности, рейтинг Standard&Poor's находится на уровне BB+).
В прошедшем году выпуск рублевых облигаций по-прежнему оставался существенным источником финансирования средних по размеру российских компаний, работающих в области металлургии, телекоммуникаций, ТНП и в других секторах. Размещением рублевых облигаций занимались и крупные российские компании. В мае состоялось крупнейшее размещение внутренних облигаций "Русского алюминия" на сумму 5 млрд. руб. (162 млн. долл.).
Этап стремительного увеличения выпусков еврооблигаций российскими компаниями в основном завершен, и в текущем году можно рассчитывать лишь на медленный рост, в то время как на рынке рублевых облигаций сохраняются возможности для более высоких темпов роста. По нашим данным, в прошлом году ряд крупных выпусков был отложен, поскольку эмитенты ожидали снижения ставки налога на выпуск ценных бумаг, которое вступает в силу в текущем году. После снижения данного налога можно будет ожидать некоторой активизации, особенно по бумагам со сроком погашения не более одного года. Кроме того, в текущем году существует вероятность удвоения максимального объема займов.
Не исключено, что федеральные и региональные органы власти будут более активно проводить заимствования на внутреннем и международном рынке облигаций. Пока еще не ясно, состоится ли выход Правительства РФ на рынок еврооблигаций. Неопределенность положения вызвана отсутствием уверенности не в наличии спроса, а в необходимости привлечения заемных средств.
Что касается операций на рынке акций, то объемы первичных и вторичных эмиссий были ограниченными. Крупнейшие сделки были связаны со вторичными размещениями, в ходе которых акционеры ведущих российских компаний продавали свои доли участия финансовым инвесторам.
В ноябре инвестиционный банк UBS по поручению миноритарного акционера "Норильского никеля" выпустил трехлетние облигации, конвертируемые в АДР, на сумму 325 млн. долл. Одновременно с выпуском облигаций акционер разместил среди институциональных инвесторов АДР, оцененные примерно в 300 млн. долл. Основой для реализации данных проектов был пакет акций "Норильского никеля" в размере 5%.
В начале ноября ОАО "Силовые машины" провело вторичное размещение на открытом рынке. Российские и международные покупатели приобрели 17% акций компании за 44 млн. долл.
Фактический объем первичного размещения акций на открытом рынке (IPO) был довольно незначительным и ограничивался площадкой альтернативных инвестиций Лондонской фондовой биржи. Прошедшей осенью здесь провели IPO две зарегистрированные в Великобритании компании с российскими активами - Sibir Energy и Trans-Siberian Gold, которые привлекли, соответственно, 24 млн. ф. ст. и 16 млн. ф. ст.
Учитывая чрезвычайно низкие показатели активности в размещении акций, несложно спрогнозировать ее усиление как на первичном, так и на вторичном рынке. О намерении провести IPO в течение последующих пяти лет заявили большинство компаний из списка "Эксперт-200", а также несколько быстрорастущих компаний. Работа по некоторым планам продвинулась достаточно далеко и, по нашему мнению, в текущем году мы станем свидетелями не менее трех крупных IPO.
Между тем, некоторые из компаний, готовящих IPO, могут, в конце концов, продать пакеты своих акций прямым, а не портфельным инвесторам, демонстрировавшим в последнее время значительную активность в приобретении российских активов.
Слияния и приобретения
По предварительным оценкам, российский рынок слияний и приобретений вырос на 35%, а совокупная сумма сделок составила 12 млрд. долл. Если учитывать обмен активами (например, использование BP своих акций для оплаты доли участия в ТНК-BP и создание группой "Гута" и правительством Москвы холдинга "Объединенные кондитеры"), то в прошедшем году объем сделок слияний и приобретений составил около 16,5 млрд. долл.
В минувшем году завершилась крупнейшая сделка приобретения в истории России - при участии BP была создана компания ТНК-BP, совместное предприятие в соотношении 50/50, где участниками с российской стороны выступили "Альфа Групп"/Access Renova (AAR). Вкладом AAR в новое СП стала компания ТНК и доля участия в "Сиданко". За половину новой компании BP должна была внести принадлежавшую ей долю "Сиданко", выплатить 3 млрд. долл. в денежной форме и передать свои акции на сумму около 3,8 млрд. долл. Впоследствии компании согласились внести в СП принадлежащую AAR долю "Славнефти" за дополнительное вознаграждение.
В конце года компании ОМЗ и "Силовые машины" объявили о планах проведения слияния. Согласно сообщениям прессы, состоится внеочередное собрание акционеров ОМЗ, чтобы одобрить фактическое увеличение уставного капитала в два раза. Новые акции будут обменены на акции "Силовых машин" в соотношении, отвечающем принципу равной стоимости обеих частей создаваемой компании. В результате сделки будет создана крупнейшая в России компания в области тяжелого машиностроения.
В прошедшем году российские и иностранные инвесторы активно приобретали предприятия в золотодобывающей промышленности. Ряд важных объектов был приобретен "Норильским никелем", в т. ч. 58,55% голосующих акций крупного золотодобывающего предприятия "Лензолото", купленных на приватизационном аукционе за 152 млн. долл.
В октябре Highland Gold Mining успешно реализовала канадской золотодобывающей компании Barrick Gold и международной группе институциональных инвесторов 31,7% своих акций, ранее принадлежавших Harmony Gold, на общую сумму 119,6 млн. долл.
Однако не все сделки в России проходят гладко. "ЮКОС" и "Сибнефть" расторгли многомиллиардную сделку слияния через несколько недель после ареста Михаила Ходорковского. После длительных переговоров и проведения комплексной проверки компания Danone решила отказаться от приобретения "Вимм-Билль-Данн", ведущего российского производителя соков и молочных продуктов.
В прессе сообщалось, что западные нефтяные гиганты ведут переговоры о приобретении практически с каждой крупной российской нефтяной компанией. Если в текущем году состоится хотя бы одна из этих сделок, на нее, возможно, придется более половины всего объема рынка слияний и приобретений.
Комментарии:
ИНФОРМАЦИЯ ПО РЕФЕРАТУ:
СТУДЕНТАМ! Уважаемые пользователи нашей Коллекции! Мы напоминаем, что наша коллекция общедоступная. Поэтому может случиться так, что ваш одногруппник также нашел эту работу. Поэтому при использовании данного реферата будьте осторожны. Постарайтесь написать свой - оригинальный и интересный реферат или курсовую работу. Только так вы получите высокую оценку и повысите свои знания.
Если у вас возникнут затруднения - обратитесь в нашу Службу заказа рефератов. Наши опытные специалисты-профессионалы точно и в срок напишут работу любой сложности: от диссертации до реферата. Прочитав такую качественную и полностью готовую к сдаче работу (написанную на основе последних литературных источников) и поработав с ней, вы также повысите ваш образовательный уровень и сэкономите ваше драгоценное время! Ссылки на сайт нашей службы вы можете найти в левом большом меню.
ВЕБ-ИЗДАТЕЛЯМ! Копирование данной работы на другие Интернет-сайты возможно, но с разрешения администрации сайта! Если вы желаете скопировать данную информацию, пожалуйста, обратитесь к администраторам Library.by. Скорее всего, мы любезно разрешим перепечатать необходимый вам текст с маленькими условиями! Любое иное копирование информации незаконно.
Поиск по БЕЛОРУССКИМ рефератам 
