Фельетон игрока финансового рынка. Подарочный набор от спекулянтов и Минфина
Актуальные публикации по вопросам экономики России.
В этом году российские ценные бумаги пользовались повышенным спросом. Котировки акций и гособлигаций выросли в среднем на 5-10%. Но покупать их уже поздно - по оценкам участников рынка, в ближайшее время цены на российские бумаги должны вернуться к прежним значениям.
Подарок от спекулянтов
В середине прошлой недели аналитики были единодушны в оценках: на российский финансовый рынок пришли "новые деньги". Российские акции сейчас заметно недооценены по отношению к бумагам других развивающихся рынков, и сразу несколько западных инвестиционных фондов покупали ценные бумаги с прицелом на благоприятный, с их точки зрения, исход выборов в России. По этому поводу инвесторы решили даже на время забыть об актуальной для России "проблеме 2000 года" (владельцы акций опасаются, что компьютерный сбой может привести к ошибкам в реестрах и помешать стабильной работе депозитариев).
Так или иначе, появление свежих денег вызвало стремительный рост котировок на фондовом рынке и оборотов торгов в пять-шесть раз. Лидерами роста стали ценные бумаги энергетических и телекоммуникационных компаний. Так, стоимость акции РАО "ЕЭС России" выросла на 18%, а "Ростелекома" -- более чем на 30%. Нефтяные "голубые фишки" -- ценные бумаги ЛУКОЙЛа и "Сургутнефтегаза" -- подорожали в среднем на 12%.
Рост на корпоративным рынке вызвал подъем котировок гособлигаций и способствовал укреплению рубля. Доллар всю минувшую неделю упорно стремился к 26 руб.-- отметке, которую на протяжении последних месяцев упорно штурмовали участники валютного рынка. Как и ожидалось, отметка 26 руб./$ стала нижней границей, за которую ЦБ доллар так и не пустил,-- на прошлой неделе Центральный банк ежедневно прибегал к рублевым интервенциям.
В результате из-за увеличения рублевой массы заметно улучшилась ситуация на рынке гособлигаций -- котировки ценных бумаг резко пошли вверх, а доходность трех-четырехлетних облигаций опустилась до 88-93% годовых.
Однако скоро этот всплеск активности на финансовом рынке должен закончиться снижением цен. На фоне ажиотажного спроса на российские акции инвесторы оставили без внимания ряд негативных факторов. Это и неурегулированность внешних долгов, и задержка очередного транша МВФ, которая практически неминуема в связи с отставкой директора-распорядителя фонда Мишеля Камдессю. Наконец, ухудшить настроение инвесторов вполне может предложенная Минфином схема реструктуризации третьего транша валютных облигаций, которую должен утвердить Владимир Путин. Среди финансистов стали даже популярны подарочные наборы чая и кофе: чтобы пить кофе и активничать с утра и для спокойной чайной церемонии вечером. Ситуация складывается однозначно стрессовая и здесь важно не упустить свое, но и сберечь нервы.
Подарок от Минфина
Газета "Коммерсантъ" опубликовала проект постановления правительства о реструктуризации облигаций внутреннего валютного займа третьего транша. Ключевые положения этого документа таковы. Во-первых, инвесторы не получат никаких наличных выплат в ходе реструктуризации. Во-вторых, все инвесторы имеют равные права по облигациям, в отличие от реструктуризации ГКО и ОФЗ, в которой не участвовали физические лица (им облигации погасили полностью). В-третьих, инвесторам предлагается обменять "вэбовки" на рублевые и валютные обязательства России. При этом доля рублевых бумаг не должна превышать 50% объема обмененных обязательств.
Срок обращения новых бумаг составит четыре года для рублевых облигаций и восемь лет -- для валютных. Таким образом, владельцы облигаций третьего транша получат по рыночной стоимости около 10% от номинала рублевыми бумагами, и около 25% от номинала -- валютными бумагами. При этом логично предположить, что, поскольку номинальный объем рынка и рублевых и валютных обязательств России увеличится на $1,3 млрд, произойдет некоторое падение котировок всех российских долгов. Соответственно реальные потери инвесторов при обмене "вэбовок" будут еще больше.
Уровень падения котировок будет зависеть от настроения спекулянтов, которые покупали "вэбовки" третьего транша после прошлогоднего дефолта в надежде на то, что Минфин пойдет на выплату наличных по части этого долга. Тогда бумаги стоили 35% от номинала, и риск в конце концов оказался неоправданным. А значит, эта категория спекулянтов может начать сбрасывать новые облигации, чтобы возместить свои прошлогодние расходы. Если на рынке появится хотя бы половина объема всех реструктурированных бумаг, следует ожидать падения цен на облигации в среднем на 10-20%.
Подарок от МНС
В конце прошлой недели произошло весьма неприятное событие для тех, кто брал займы в драгоценных металлах. МНС выпустило письмо, в котором говорится, что проценты, начисляемые по банковским займам в драгоценных металлах, облагаются налогом на добавленную стоимость. Основание таково: они не названы банковскими операциями в части первой статьи 5 федерального закона "О банках и банковской деятельности". Поэтому займы в драгоценных металлах следует считать банковскими сделками, заключенными в соответствии с главой 42 Гражданского кодекса РФ и подлежащими обложению НДС. В письме ничего не говорится о вознаграждениях и других выплатах, произведенных банком по депозитным счетам в драгметаллах. Иными словами, операции с драгоценными металлами, которые проходят через депозитные счета, по- прежнему не облагаются НДС.
ССЫЛКИ ДЛЯ СПИСКА ЛИТЕРАТУРЫ
Стандарт используется в белорусских учебных заведениях различного типа.
Для образовательных и научно-исследовательских учреждений РФ
Прямой URL на данную страницу для блога или сайта
Предполагаемый источник
Полностью готовые для научного цитирования ссылки. Вставьте их в статью, исследование, реферат, курсой или дипломный проект, чтобы сослаться на данную публикацию №1386926665 в базе LIBRARY.BY.
Добавить статью
Обнародовать свои произведения
Редактировать работы
Для действующих авторов
Зарегистрироваться
Доступ к модулю публикаций