Банковский сектор СНГ: уверенные перспективы роста

В 2007 г. ожидается рост интереса инвесторов к банковским секторам России, Украины и Казахстана. Россия одобрила значительную либерализацию рынка банковских акций, позволив иностранным инвесторам покупать без специального разрешения до 20% банковского капитала на вторичном рынке и до 1% акций в ходе IPO. Украина приняла закон, устраняющий налоги на привлечение капитала, что должно подтолкнуть местные банки к выходу на фондовый рынок. В Казахстане дополнительные ограничения на иностранные займы также вынуждают банки проводить IPO.

Государства СНГ остаются странами, где банковский сектор предложит инвесторам уверенные перспективы роста на ближайшие годы. Некоторые из них региона уже открыли свои банковские рынки для иностранных банков, однако рост банковского сектора во многих из государств сдерживается слабой экономикой. В этих странах ожидается, что рост совпадет с оживлением экономики. Другие страны, в основном те, чья экономика основана на нефти, держат свой банковский сектор закрытым. В этих странах банки в настоящее время показывают хорошие результаты, пользуясь преимуществами ускоренного экономического роста.

Те страны СНГ, которые уже вступили в ВТО (Армения, Грузия, Молдова, Киргизия), открыли свой банковский сектор для иностранных инвесторов. Большинство этих стран, однако, имеют некоторые внутренние ограничения, которые держат отношение банковских активов к ВВП на относительно низком уровне. В этих странах инвестиции в банки в основном зависят от развития экономики и обычно имеют низкий потенциал роста.

Банковская система Армении остается очень небольшой – активы составляют чуть более 20% ВВП – и одной из самых мелких в СНГ. Ряд банков закрылся в течение последних лет, и в результате их общее количество на сегодня составляет менее 30. Малый размер банковского сектора является следствием значительной теневой экономики, которая, по оценкам, составляет около 30% ВВП, преобладания наличных операций в реальном секторе экономики и общую слабость институтов. Между тем Армения почти не имеет ограничений на привлечение иностранного капитала в банковский сектор, и иностранные инвесторы по данным на конец 2005 г. владели половиной банковских активов. Последние государственные банки в Армении были проданы в 2001 г. Более того, власти поощряют участие международных банков в надежде повысить эффективность банковского сектора. Пара армянских банков торгуется на местном фондовом рынке. В Грузии банковские активы составляют 29% ВВП, но их рост сдерживается высокой долларизацией. 77% всех кредитов и 72% всех депозитов – в долларах. Из 17 банков, работающих в стране, TBC-банк является самым крупным, на него приходится 23% активов, 22% кредитов и 30% счетов клиентов. В 2005 г. он возглавлял организацию первого международного синдиката в Грузии. При таком в целом слабом уровне развития, кредиты физическим лицам в 2006 г. уже составляли 6% ВВП. Международные банки владеют почти 60% грузинских банковских активов, а 12 из 17 банков Грузии контролируются иностранными акционерами. Иностранные инвесторы, вероятно, будут продолжать стремиться к контролю над грузинскими банками, так как ожидается, что в 2006 г. рост банковских активов превысит 60%. Банковский сектор Молдовы играет важную роль в экономическом развитии страны. В 2006 г. банковские активы страны превысили 50% ВВП, причем вклады физических лиц составили 19% ВВП. Займы составляют примерно 60% от банковских активов, но кредитование физических лиц отстает и составляет только 2.5% ВВП. После вступления в ВТО Молдова установила благоприятные условия для участия иностранного капитала в банковской системе, и в результате на иностранные инвестиции приходится примерно половина совокупного банковского капитала. В 2006 г. рост цен на газ, в сочетании с ростом объемов денежных переводов привели к росту инфляции в стране и наложили дополнительные риски на банковскую систему.

Банковский сектор Киргизии может иметь значительный потенциал роста, если политическая ситуация в стране стабилизируется. Сбережения физических лиц здесь очень невелики – всего лишь 3% ВВП – и в результате общие банковские активы также составляют только 23% ВВП. Вслед за известными политическими событиями марта 2005 г., рост банковского сектора замедлился примерно с 70% до 20%. В банковском секторе преобладают частные банки. Так как банковский сектор открыт для иностранного капитала, примерно 65% банковских активов контролируется иностранными банками, в основном казахстанскими, и международными инвесторами, такими как ЕБРР.

Другие страны СНГ – в первую очередь, Россия, Казахстан, Азербайджан и Украина, но также и Узбекистан, Таджикистан и Туркменистан – значительно ограничивают доступ иностранных банков на свои рынки. Даже те страны, которые ведут переговоры о вступлении в ВТО, предпочитают держать свои банки хорошо защищенными. Наряду с сильным экономическим ростом, обусловленным высокими ценами на сырьевые ресурсы, эта защита обеспечивает местным банкам высокую доходность. Такая политика обеспечивает местным банкам получение максимальной выгоды от высокого потенциала роста данных рынков, что делает их акции привлекательным объектом для инвестиций. Банковский сектор Казахстана является наиболее развитым среди стран СНГ с активами на уровне 80% ВВП. В стране работают 35 банков, 16 из которых являются иностранными, однако они контролируют не более 20% банковских активов. Хорошие показатели страны отражают глубокие экономические реформы, проводимые в течение последних 15 лет, а также стабильную политическую ситуацию. Высокий рост банковских активов в Казахстане был профинансирован ростом иностранных обязательств банков. По аналогии с Россией, крупнейшие банки аффилированы с различными политическими группами и должны рассматриваться как части финансово-промышленных групп. Но в отличие от России, где государственные банки играют важную роль, все банки Казахстана являются частными. Cтрана ведет переговоры о вступлении в ВТО, однако либерализация банковского сектора для участия иностранного капитала не стоит на повестке дня. Украина, где общие банковские активы составляют 69% ВВП, также желает стать членом ВТО. Страна планирует вступить в ВТО в 2007 г. и собирается дать согласие на открытие своего финансового сектора для иностранных банков. Однако, чтобы открыть отделения на Украине, иностранным банкам все же потребуется получить местные лицензии и вложить по крайней мере 10 млн евро в виде уставного капитала. Иностранные банки уже контролируют около 30% украинского банковского сектора, и их доля, вероятно, будет расти в связи с недавней либерализацией. В условиях более высокой конкуренции местные банки должны будут бороться за свою долю рынка, чтобы сохранять рентабельность при снижении процентных ставок. Активы российского банковского сектора достигли 53% ВВП в 2006 году, благодаря ускоренному экономическому росту. Четыре крупнейших российских банка, которыми полностью или частично владеет государство, контролируют 40% совокупных российских банковских активов. Доля иностранных банков в России невелика и составляет около 12%, но ожидается ее повышение до 15% в ближайшие годы, вследствие ряда слияний и поглощений. Хотя Россия и собирается вступать в ВТО в 2007 г., она смогла сохранить свой банковский сектор хорошо защищенным. Она продолжает препятствовать открытию отделений иностранных банков и сохраняет свое право ввести 50%-ную квоту на участие иностранных банков в банковском секторе. Перспективы роста банковского сектора сильно зависят от роста сбережений физических лиц и облегчения доступа российских банков к иностранным займам.

В Азербайджане, который, как Россия и Казахстан, извлекает выгоду из высоких цен на нефть, неразвитый банковский сектор затрудняет развитие частного бизнеса. Банковские активы в стране остаются ниже 20% ВВП, а кредитование физических лиц – менее 4% ВВП, что очень мало, даже в сравнении с другими странами СНГ. FDI являются главным источником финансирования экономического роста, и в результате банковский сектор остается недоразвитым. В 90-х годах банковский сектор был закрыт для иностранного капитала, что затормозило его развитие. К тому же рост банковского сектора ограничивается высокой долларизацией: более 80% от общего объема депозитов номинировано в иностранной валюте, также как и более 55% денежной массы. В секторе все еще доминируют два государственных банка – Международный Банк Азербайджана и Капитал Банк – вместе они контролируют примерно половину банковских активов. Оба этих банка недостаточно капитализированы и не заинтересованы в реформе. Между тем они теряют свою долю рынка из-за ускоренного развития частных банков, поддерживаемых иностранными инвесторами. Узбекистан также имеет невысокий объем депозитов, который составляет только 2,2% ВВП. Относительно высокий объем банковских активов в размере 50% ВВП в основном финансируется из корпоративных счетов. В стране есть 28 банков, большинство из которых сформировалось на базе обслуживания определенной отрасли, а затем, начиная с 2000 года, диверсифицировали свою деятельность. Три крупнейших банка (Национальный банк Узбекистана, банк Асака и Народный банк) являются государственными и контролируют 95% банковских активов страны. Национальный банк Узбекистана является самым крупным из них и контролирует 60% общих банковских активов в стране. Ожидается, что, наряду с банком Асака, он будет в ближайшие годы приватизирован, и одной из причин для этого является очень низкая рентабельность. Шесть частных узбекских банков торгуются на местном фондовом рынке. Таджикистан – самая бедная страна СНГ, с наиболее слабым банковским сектором. В стране только 12 банков, и все они приватизированы, за исключением одного (Амонатбанк). Основным источником банковских займов являются международные рынки и иностранные банки. Банковский сектор страдает от малого объема вкладов физических лиц, так как 60% накоплений остается за рамками банковской системы.

Банковская система Республики Беларусь очень напоминает российскую в начале 1990-х годов. Государство все еще играет значительную роль в обеспечении банков ликвидными средствами, которые затем направляются на кредиты для государственных и полугосударственных предприятий. Центральное правительственное финансирование составляет 9% от общих активов, Национальный банк дает еще 6%. Вклады физических лиц составляют около 29% банковских активов и представляют относительно высокий процент – 10% ВВП. Общие банковские активы составляют 32% ВВП и имеют высокую концентрацию.

На Беларусьбанк приходится 42% банковских активов страны, 80% кредитов физическим лицам и 61% вкладов физических лиц; 10 крупнейших банков контролируют 94% банковских активов. Три банка из 10 крупнейших полностью контролируются государством, и только два банка являются частными. Однако мы ожидаем, что если страна начнет движение в сторону ЕС, режим Лукашенко начнет либерализацию в банковской сфере. Банковский сектор Туркменистана отличается очень высокой закрытостью, о нем почти нет публичной информации. Эта страна переживает болезненную дилемму – вступить в период политической и экономической нестабильности или оставаться закрытой.