ЭКОНОМИКА (последнее)
200 способов обогнать депозит
Актуальные публикации по вопросам экономики.
200 способов обогнать депозит
Антон Кузин, журнал «Финанс.»
Второй месяц подряд паевые инвестиционные фонды приносят своим клиентам хорошие прибыли. Некоторые пайщики в сентябре заработали столько, сколько в банках получили бы за год.
Даже после недавнего повышения ставок банковские депозиты остаются малопривлекательным способом приращения капитала. Проценты по годовым вкладам едва позволяют покрывать инфляцию, которая в нынешнем году грозит не вписаться в запланированные 10%. Столь низкая доходность должна бы компенсироваться высокой надежностью. Но июль показал, что рухнуть в любой момент могут даже крупные и известные банки.
В России инвесторы зарабатывают в ПИФах уже 8 лет. Средняя доходность инвестиций в первые фонды, которые появились в 1996-1997 годах, за это время составила 50-100% годовых. И ни один ПИФ за всю историю не обанкротил своих клиентов и не сбежал с деньгами.
Сегодня фондовый рынок России на подъеме, инвестиции в акции и облигации вновь приносят высокие прибыли. Но для того, чтобы зарабатывать на ценных бумагах, совсем не обязательно разбираться в них. Достаточно иметь представление о том, что такое ПИФ.
Ассортимент ПИФов, а их в интересах массового инвестора работает уже около 200, достаточно разнообразен. Одни больше подходят рисковым инвесторам, другие – осторожным, в одних режим «входа-выхода» свободный, в других – строго нормированный и так далее. И все же первое, что вы должны для себя решить, выбирая ПИФ – это определиться, готовы ли вы и ваша нервная система спокойно переживать периоды падения фондового рынка. Не каждый человек способен оставаться хладнокровным, наблюдая, как его капитал тает день ото дня. А ведь от таких ситуаций не застрахован ни один инвестор. Фондовый рынок имеет свойство как быстро расти, так и беспощадно снижаться. Практика показывает, что терпеливые пайщики со временем все равно «выходят в плюс» и даже получают хорошую прибыль, стойко пережив трудные времена. Но, к сожалению, не для всех эти времена проходят бесследно. Если же с нервами у вас все в порядке, решите для себя – какой тип фонда вам больше подходит.
Рискнете?
Подобрав приемлемый тип паевого фонда, стоит оценить свой темперамент и склонность к риску. Наиболее рискованными считаются инвестиции в ПИФы акций. Управляющие этими фондами обязаны постоянно держать в акциях не менее половины средств пайщиков. Поэтому, когда на фондовом рынке начинается период падения котировок, стоимость паев такого ПИФа также снижается. Котировки акций колеблются гораздо сильнее, чем изменяется стоимость других ценных бумаг, разрешенных для покупки ПИФами. Поэтому минусы и плюсы здесь бывают серьезными.
Именно в силу этого непостоянства, инвестировать в фонды акций на короткие сроки - дело особенно рискованное. Чтобы за месяц или два получить прибыль, нужно умудриться безошибочно определить момент, когда рынок находится «внизу», и вовремя купить паи. Но это далеко не всегда удается даже профессионалам. Поэтому деньги в ПИФы акций лучше вкладывать не на один год. На большом временном интервале они способны показывать весьма выдающиеся результаты, даже несмотря на периодические «провалы» рынка.
«Консервы» и «Смеси»
Самые осторожные (или консервативные) инвесторы могут попробовать вложить деньги в фонды облигаций. Стоимость их пая, в сравнении с фондами акций, скачет гораздо меньше. Вместе с тем, многие ПИФы облигаций сегодня дают больший доход, чем банковские депозиты – до 20% годовых и выше. И он не зависит от срока вашего «вклада», хотя может несколько уменьшаться или увеличиваться в зависимости от изменения рыночной ситуации.
Некое среднее положение по степени рискованности занимают вклады в фонды смешанных инвестиций. В портфелях этих ПИФов может преобладать доля то акций, то облигаций – в зависимости от ситуации. То есть – они более маневренны, чем другие фонды, и более адекватно могут реагировать на рыночную ситуацию. Однако на деле их доходность, как правило, также занимает среднее положение между результатами работы консервативных фондов облигаций и агрессивных фондов акций.
На рынке с недавних пор появились и некоторые специфические категории ПИФов: фонды фондов и индексные. Первые вкладывают деньги в паи других ПИФов. Таким образом инвестор, который никак не может выбрать себе фонд по душе, может вложить деньги как бы одновременно в несколько ПИФов. Портфели индексных фондов представляют собой определенный набор акций, соответствующий базовому набору для расчета фондового индекса ММВБ. Вкладывая в них деньги, вы как бы «покупаете рынок в целом».
При выборе паевого фонда стоит также обратить внимание на то, будет ли у вас возможность оперативно и без лишних затрат менять свою стратегию инвестирования. Это можно сделать путем конвертации паев одного фонда в паи другого. Такую услугу предоставляют некоторые компании, управляющие активами разных ПИФов. Этот механизм, например, бывает очень удобен на тот случай, когда нужно переждать «тяжелые времена». То есть – перейти из фонда акций в фонд облигаций в ожидании коррекции на фондовом рынке. Ведь если дешевеют акции, то облигации могут в это время снижаться в цене совсем незначительно или даже немного расти.
Издержки
Управляющая компания, а также другие обслуживающие фонд структуры, берут за свои услуги определенные проценты от стоимости активов ПИФа. То есть, содержите их вы – пайщик. У одних компаний суммы этих вознаграждений выше, у других ниже. Но для вас совсем неважно, сколько себе платит управляющий, если стоимость ваших паев в итоге растет с интересной для вас скоростью. Вы этих издержек просто не замечаете.
Более заметны для вас так называемые скидки и надбавки. Их при покупке и продаже паев берут некоторые управляющие компании и их агенты. Основной смысл этих «сборов» - стимулирование инвестора вкладывать больше и на более длительный срок. Как правило, чем больше сумма и срок ваших инвестиций, тем ниже для вас надбавки и скидки. Они могут быть даже нулевыми.
Между тем, в последнее время многие управляющие компании, особенно – новички рынка коллективных инвестиций, для привлечения клиентов вообще отказываются от такого рода «стимулов». Так что единственными очевидными издержками для инвесторов таких «льготных» ПИФов остаются лишь налоги. В конце года или при выводе денежных средств управляющий удержит с вас 13-процентный налог на доход и перечислит его «по адресу». Вам по окончании календарного года будет выдана соответствующая справка, которую необходимо будет предъявить в налоговую инспекцию вместе с декларацией.
История наблюдений доходности ПИФов акций показывает, что минимальный «безопасный» срок для инвестиций в них составляет примерно три года. Даже если бы вы вложили деньги в фонд накануне масштабного обвала фондового рынка осенью 1997 года, через три года уже вышли бы практически в ноль. Более же долгосрочные инвестиции, даже самые неудачные, практически гарантируют положительную среднюю годовую доходность – тем большую, чем больше срок.
Доходность одного из старейших фондов акций
Срок инвестиций Минимум, % годовых Максимум, % годовых
3 года -4 347
4 года -5 527
5 лет 13 725
6 лет 23 651
Открытые паевые фонды
Интервальные паевые фонды
Рейтинг
Сентябрь на фондовом рынке выдался даже более теплым, чем август. Изголодавшиеся инвесторы продолжали жадно скупать ценные бумаги, принося радость клиентам паевых фондов. Праздник продолжается.
Несмотря на наступление холодной и дождливой осени, настроение участников российского фондового рынка только улучшилось. Тому нашлось как минимум три повода. Это успешное проведение аукциона по продаже госпакета акций «Лукойла» американской ConocoPhillips, объявление о готовящемся поглощении «Газпромом» государственной «Роснефти» с последующей либерализацией рынка акций концерна, а также – мощная скупка акций «Мосэнерго». Кроме того, руководство страны одарило инвесторов надеждой на бескровное разрешение конфликта с «Юкосом» - Владимир Путин вновь заявил о незаинтересованности в банкротстве компании. Произошли реальные подвижки в деле реформирования РАО «ЕЭС России» - совет директоров компании принял ряд долгожданных рынком решений.
В результате индекс ММВБ за сентябрь увеличился более чем на 11%. Клиенты многих фондов акций к концу сентября практически компенсировали убытки, понесенные с 12 апреля -начала длительного и глубокого снижения рынка. Рынок облигаций также позитивно отреагировал на хорошие новости. Но его реакция была гораздо более сдержанной и непродолжительной. На него продолжает давить планомерный процесс повышения ставок Федеральным резервом США и упорное нежелание Центробанка укреплять рубль. Кроме того, давление на котировки долговых бумаг оказал большой объем новых размещений. Да и инфляция грозит по итогам года выбиться из графика. Поэтому итоговый сентябрьский результат рынка облигаций оказался гораздо скромнее: индекс ММВБ корпоративных облигаций увеличился менее чем на полпроцента.
В целом из 12 прошедших месяцев для фондов акций и смешанных инвестиций 7 были месяцами роста рынка, 5 – падения. Соответственно, при составлении рейтинга установлены и максимальные баллы за «успешность» и «устойчивость». Для ПИФов облигаций число месяцев роста и падения было одинаковым.
Фонды облигаций
Лучше других волну оптимизма в сентябре удалось оседлать ПИФу «Сапфир» под управлением УК Росбанка (4,8%). Ему удалось обогнать августовского лидера «Высокорискованные «бросовые» облигации» (4,1%) под управлением УК «ВИКА». Обогнали его и «Русские фонды-облигации» (4,5%) под управлением УК «Проспект». По нынешним временам доходность на уровне выше 4% в месяц можно считать крайне высокой для ПИФов облигаций. Для сравнения, средний доход сентября в группе составил лишь 1,6%. А фонд «Профит-облигации» под управлением новой объединенной УК «АльянсРосно управление активами» даже понес небольшой убыток.
Между тем, даже сравнительно небольшого дохода (1,8%) в сентябре хватило ПИФу «КИТ-фонд облигаций» (УК «Креативные инвестиционные технологии»), чтобы выйти в лидеры рейтинга «Финанс». Как гласит поговорка, стабильность – признак мастерства. Именно стабильность хорошей работы от месяца к месяцу вывела этот фонд на первую позицию. Лидирует он и по показателю годовой доходности с результатом 28%. Аутсайдер рейтинга прежний – «ДИТ-фонд облигаций» под управлением УК «Дойчер Инвестмент Траст».
Фонды акций
Индекс ММВБ в сентябре вновь оказался быстрее подавляющего большинства паевых фондов акций. Обойти его удалось лишь 5 из 47 ПИФов. Больше 13% за месяц заработали «Базовый» (УК «Кэпитал Эссет Менеджмент») и «Стоик» (УК Промстройбанка). Лучше индекс оказались также «Стремительный», «Солид-инвест» и «Альфа-капитал акции». Остальные ПИФы акций от рынка отставали – видимо, слишком бурным и неожиданным для управляющих оказался оптимизм инвесторов. Чужими на этом празднике в сентябре были «Олма-фонд акций» (УК «Олма-финанс») и «Метрополь Золотое руно» (УК «Метрополь»), заработавшие менее чем по 2%.
Лидерство в рейтинге продолжает удерживать ПИФ «Перспектива» под управлением УК «Мономах». Заработав в сентябре 9,9%, этот фонд по итогам года уже превысил 40%-ую отметку. Выше годовой результат у ПИФов «Высокие технологии» (50,4%) и «Стоик» (46,7%). Однако стабильность их побед пока уступает «Перспективе». Замыкает рейтинг по-прежнему «ДВИ» под управлением УК «Монтес Аури», который по итогам года все еще находится в минусе.
Фонды смешанных инвестиций
Средняя доходность группы традиционно оказалась промежуточной и составила 5,1%. Между тем, результатам некоторых смешанных ПИФов могли бы позавидовать многие фонды акций: 8 участников группы заработали в сентябре более 10%. А «Астерком-фонд сбалансированный» (УК «Астерком») и «Центр равновесия» (переименованный «Северо-западный универсальный») под управлением «Санкт-Петербургской ЦУК» заработали больше 13%.
Группа смешанных фондов – самая многочисленная, она насчитывает уже более 80 ПИФов, которые работают каждый в своем стиле. К примеру, «Тренд интервальный» и «М.И.Р.-фонд роста» на фоне активно растущего рынка в сентябре умудрились получить убытки.
Несмотря на лучшую в группе годовую доходность (37,1%), «Альфа-капитал» под управлением одноименной компании вынужден был в сентябре уступить лидерство в рейтинге фонду «Стратегия» (УК «Регионгазфинанс»). Хотя годовой доход «Стратегии» значительно ниже (18,6%), зато этот фонд за год сумел все 7 раз из 7 возможных успешно оседлать волну роста. Аутсайдером рейтинга по итогам сентября стал «Петровский универсальный фонд» под управлением УК «Петровский фондовый дом».
Что дальше?
С технической точки зрения, рынок акций уже выглядит несколько «перекупленным», и ему очень не помешала бы небольшая коррекция. Небольшая, потому что для полноценного падения котировок нужны серьезные причины. Однако таковые пока находятся лишь в пользу продолжения роста. К примеру, 6 октября уже начавшаяся коррекция была внезапно прервана очередной позитивной новостью: международное агентство Moody’s повысило прогноз рейтинга России до «позитивного». И акции вновь начали хватать, как горячие пирожки.
Безостановочный рост на рынке продолжается уже третий месяц. Однако это явление уже не выглядит необычным. Ведь последняя «черная полоса» продолжалась более трех месяцев. А предшествовавшая ей «белая» - почти пять. Так что совсем не исключено, что в отсутствии негативных новостей начавшийся рост фондового рынка может непрерывно продолжаться еще месяц-другой. Ну а если дело дойдет до повышения рейтинга России другими агентствами, тогда инвесторам ПИФов можно будет надолго «расслабиться и получать удовольствие».
Перспективы клиентов фондов облигаций, между тем, остаются более скромными. На фоне повышения ставок ФРС США спрос на долговые бумаги в мире падает, что является одним из главных препятствий для активного роста российских облигаций. С другой стороны, увеличившееся давление на Центробанк со стороны экспортеров и угроза ускорения инфляции может в ближайшее время привести к началу снижения курса доллара к рублю. Кроме того, рынок все больше наполняется денежной ликвидностью. Все это вкупе с новостным позитивом будет подталкивать котировки российских облигаций к росту.
«Финанс» по-прежнему рекомендует клиентам паевых фондов оставаться клиентами, несмотря на локальную техническую «перегретость» рынка. А гражданам, имеющим свободные денежные ресурсы – вкладывать в ПИФы (в первую очередь – в фонды акций), желательно – с долгосрочным прицелом.
Рейтинг паевых инвестиционных фондов за период с 30.09.03 по 30.09.04
Методика рейтинга
ПИФы разбиты на группы, соответствующие требованиям ФКЦБ. Ранжирование производится для каждой группы в отдельности по трем основным критериям (в порядке приоритетности): успешность, устойчивость и доходность за 12 месяцев. В рейтинге участвуют фонды, имеющие не менее 12 месячных итогов работы. Первым итогом считается результат, полученный ПИФом за месяц, следующий за месяцем окончания первичного размещения паев.
«Успешность»
Из числа прошедших 12 месяцев определяется количество месяцев роста рынка. В качестве индикатора выбирается индекс ММВБ (для фондов акций), индекс ММВБ корпоративных облигаций (для фондов облигаций). Для фондов смешанных инвестиций берется средняя динамика этих двух индексов (предполагается, что доли акций и облигаций в портфеле ПИФа смешанных инвестиций составляют по 50%). Если по итогам месяца изменение рыночного индикатора оказалось положительным, значит это – месяц роста. По итогам каждого из 12 последних месяцев подсчитывается средний доход каждой группы ПИФов. Месячный доход каждого ПИФа сравнивается со средним месячным доходом группы. Если месячный доход ПИФа (два знака после запятой) в месяц роста оказался не ниже среднего дохода по группе, фонд получает балл за «успешность». Количество этих баллов за 12 месяцев дает суммарную оценку фонда по критерию «успешность». Чем выше эта оценка, тем более стабильно фонд «не хуже среднего» зарабатывает на растущем рынке и тем больше шансов у его вкладчика получить высокую прибыль в средне- и долгосрочной перспективе (без учета кадровых, уголовных и административных рисков, а также – форс-мажорных обстоятельств).
«Устойчивость»
Из числа прошедших 12 месяцев определяется количество месяцев падения рынка. В качестве индикатора выбирается индекс ММВБ (для фондов акций и смешанных инвестиций) и индекс RUX-Cbonds (для фондов облигаций). Если по итогам месяца изменение рыночного индикатора оказалось отрицательным, значит это – месяц падения. По итогам каждого из 12 последних месяцев подсчитывается средний доход каждой группы ПИФов. Месячный доход каждого ПИФа сравнивается со средним месячным доходом группы. Если месячный доход ПИФа (два знака после запятой) в месяц роста оказался не ниже среднего дохода по группе (убыток – не выше среднего убытка по группе), фонд получает балл за «устойчивость». Количество этих баллов за 12 месяцев дает суммарную оценку фонда по критерию «устойчивость». Чем выше эта оценка, тем более стабильно фонд теряет «не больше среднего» на падающем рынке и тем больше шансов у его вкладчика не растерять заработанную прибыль в период ухудшения конъюнктуры (без учета кадровых, уголовных и административных рисков, а также – форс-мажорных обстоятельств).
Суммарный взвешенный результат
По итогам 12 месяцев определяется вес критериев успешности и устойчивости. Для этого соотносятся суммы изменений соответствующих индикаторов по итогам месяцев роста и падения. Оценки за успешность и устойчивость умножаются на соответствующие коэффициенты и суммируются. Таким образом, по мере повышения «медвежьей» составляющей рынка большее значение начинает придаваться устойчивости фондов.
Доход за 12 месяцев
При равном суммарном взвешенном результате более высокое место в рейтинге займет фонд с большим доходом за 12 месяцев.
«Риск»
Критерий «Риск» является дополнительным и несет исключительно информационную нагрузку. Он помогает определить степень волатильности стоимости пая фонда, то есть – степень агрессивности стратегии управляющего. «Риск» рассчитывается как среднеквадратичное отклонение месячного дохода фонда от его среднего дохода за 12 месяцев. Чем выше значение этого показателя, тем более агрессивную стратегию применяет управляющий. Критерий «Риск» может быть полезен вкладчикам, желающим получить максимальную прибыль на минимальном отрезке времени.
Антон Кузин, журнал «Финанс.»
Второй месяц подряд паевые инвестиционные фонды приносят своим клиентам хорошие прибыли. Некоторые пайщики в сентябре заработали столько, сколько в банках получили бы за год.
Даже после недавнего повышения ставок банковские депозиты остаются малопривлекательным способом приращения капитала. Проценты по годовым вкладам едва позволяют покрывать инфляцию, которая в нынешнем году грозит не вписаться в запланированные 10%. Столь низкая доходность должна бы компенсироваться высокой надежностью. Но июль показал, что рухнуть в любой момент могут даже крупные и известные банки.
В России инвесторы зарабатывают в ПИФах уже 8 лет. Средняя доходность инвестиций в первые фонды, которые появились в 1996-1997 годах, за это время составила 50-100% годовых. И ни один ПИФ за всю историю не обанкротил своих клиентов и не сбежал с деньгами.
Сегодня фондовый рынок России на подъеме, инвестиции в акции и облигации вновь приносят высокие прибыли. Но для того, чтобы зарабатывать на ценных бумагах, совсем не обязательно разбираться в них. Достаточно иметь представление о том, что такое ПИФ.
Ассортимент ПИФов, а их в интересах массового инвестора работает уже около 200, достаточно разнообразен. Одни больше подходят рисковым инвесторам, другие – осторожным, в одних режим «входа-выхода» свободный, в других – строго нормированный и так далее. И все же первое, что вы должны для себя решить, выбирая ПИФ – это определиться, готовы ли вы и ваша нервная система спокойно переживать периоды падения фондового рынка. Не каждый человек способен оставаться хладнокровным, наблюдая, как его капитал тает день ото дня. А ведь от таких ситуаций не застрахован ни один инвестор. Фондовый рынок имеет свойство как быстро расти, так и беспощадно снижаться. Практика показывает, что терпеливые пайщики со временем все равно «выходят в плюс» и даже получают хорошую прибыль, стойко пережив трудные времена. Но, к сожалению, не для всех эти времена проходят бесследно. Если же с нервами у вас все в порядке, решите для себя – какой тип фонда вам больше подходит.
Рискнете?
Подобрав приемлемый тип паевого фонда, стоит оценить свой темперамент и склонность к риску. Наиболее рискованными считаются инвестиции в ПИФы акций. Управляющие этими фондами обязаны постоянно держать в акциях не менее половины средств пайщиков. Поэтому, когда на фондовом рынке начинается период падения котировок, стоимость паев такого ПИФа также снижается. Котировки акций колеблются гораздо сильнее, чем изменяется стоимость других ценных бумаг, разрешенных для покупки ПИФами. Поэтому минусы и плюсы здесь бывают серьезными.
Именно в силу этого непостоянства, инвестировать в фонды акций на короткие сроки - дело особенно рискованное. Чтобы за месяц или два получить прибыль, нужно умудриться безошибочно определить момент, когда рынок находится «внизу», и вовремя купить паи. Но это далеко не всегда удается даже профессионалам. Поэтому деньги в ПИФы акций лучше вкладывать не на один год. На большом временном интервале они способны показывать весьма выдающиеся результаты, даже несмотря на периодические «провалы» рынка.
«Консервы» и «Смеси»
Самые осторожные (или консервативные) инвесторы могут попробовать вложить деньги в фонды облигаций. Стоимость их пая, в сравнении с фондами акций, скачет гораздо меньше. Вместе с тем, многие ПИФы облигаций сегодня дают больший доход, чем банковские депозиты – до 20% годовых и выше. И он не зависит от срока вашего «вклада», хотя может несколько уменьшаться или увеличиваться в зависимости от изменения рыночной ситуации.
Некое среднее положение по степени рискованности занимают вклады в фонды смешанных инвестиций. В портфелях этих ПИФов может преобладать доля то акций, то облигаций – в зависимости от ситуации. То есть – они более маневренны, чем другие фонды, и более адекватно могут реагировать на рыночную ситуацию. Однако на деле их доходность, как правило, также занимает среднее положение между результатами работы консервативных фондов облигаций и агрессивных фондов акций.
На рынке с недавних пор появились и некоторые специфические категории ПИФов: фонды фондов и индексные. Первые вкладывают деньги в паи других ПИФов. Таким образом инвестор, который никак не может выбрать себе фонд по душе, может вложить деньги как бы одновременно в несколько ПИФов. Портфели индексных фондов представляют собой определенный набор акций, соответствующий базовому набору для расчета фондового индекса ММВБ. Вкладывая в них деньги, вы как бы «покупаете рынок в целом».
При выборе паевого фонда стоит также обратить внимание на то, будет ли у вас возможность оперативно и без лишних затрат менять свою стратегию инвестирования. Это можно сделать путем конвертации паев одного фонда в паи другого. Такую услугу предоставляют некоторые компании, управляющие активами разных ПИФов. Этот механизм, например, бывает очень удобен на тот случай, когда нужно переждать «тяжелые времена». То есть – перейти из фонда акций в фонд облигаций в ожидании коррекции на фондовом рынке. Ведь если дешевеют акции, то облигации могут в это время снижаться в цене совсем незначительно или даже немного расти.
Издержки
Управляющая компания, а также другие обслуживающие фонд структуры, берут за свои услуги определенные проценты от стоимости активов ПИФа. То есть, содержите их вы – пайщик. У одних компаний суммы этих вознаграждений выше, у других ниже. Но для вас совсем неважно, сколько себе платит управляющий, если стоимость ваших паев в итоге растет с интересной для вас скоростью. Вы этих издержек просто не замечаете.
Более заметны для вас так называемые скидки и надбавки. Их при покупке и продаже паев берут некоторые управляющие компании и их агенты. Основной смысл этих «сборов» - стимулирование инвестора вкладывать больше и на более длительный срок. Как правило, чем больше сумма и срок ваших инвестиций, тем ниже для вас надбавки и скидки. Они могут быть даже нулевыми.
Между тем, в последнее время многие управляющие компании, особенно – новички рынка коллективных инвестиций, для привлечения клиентов вообще отказываются от такого рода «стимулов». Так что единственными очевидными издержками для инвесторов таких «льготных» ПИФов остаются лишь налоги. В конце года или при выводе денежных средств управляющий удержит с вас 13-процентный налог на доход и перечислит его «по адресу». Вам по окончании календарного года будет выдана соответствующая справка, которую необходимо будет предъявить в налоговую инспекцию вместе с декларацией.
История наблюдений доходности ПИФов акций показывает, что минимальный «безопасный» срок для инвестиций в них составляет примерно три года. Даже если бы вы вложили деньги в фонд накануне масштабного обвала фондового рынка осенью 1997 года, через три года уже вышли бы практически в ноль. Более же долгосрочные инвестиции, даже самые неудачные, практически гарантируют положительную среднюю годовую доходность – тем большую, чем больше срок.
Доходность одного из старейших фондов акций
Срок инвестиций Минимум, % годовых Максимум, % годовых
3 года -4 347
4 года -5 527
5 лет 13 725
6 лет 23 651
Открытые паевые фонды
Интервальные паевые фонды
Рейтинг
Сентябрь на фондовом рынке выдался даже более теплым, чем август. Изголодавшиеся инвесторы продолжали жадно скупать ценные бумаги, принося радость клиентам паевых фондов. Праздник продолжается.
Несмотря на наступление холодной и дождливой осени, настроение участников российского фондового рынка только улучшилось. Тому нашлось как минимум три повода. Это успешное проведение аукциона по продаже госпакета акций «Лукойла» американской ConocoPhillips, объявление о готовящемся поглощении «Газпромом» государственной «Роснефти» с последующей либерализацией рынка акций концерна, а также – мощная скупка акций «Мосэнерго». Кроме того, руководство страны одарило инвесторов надеждой на бескровное разрешение конфликта с «Юкосом» - Владимир Путин вновь заявил о незаинтересованности в банкротстве компании. Произошли реальные подвижки в деле реформирования РАО «ЕЭС России» - совет директоров компании принял ряд долгожданных рынком решений.
В результате индекс ММВБ за сентябрь увеличился более чем на 11%. Клиенты многих фондов акций к концу сентября практически компенсировали убытки, понесенные с 12 апреля -начала длительного и глубокого снижения рынка. Рынок облигаций также позитивно отреагировал на хорошие новости. Но его реакция была гораздо более сдержанной и непродолжительной. На него продолжает давить планомерный процесс повышения ставок Федеральным резервом США и упорное нежелание Центробанка укреплять рубль. Кроме того, давление на котировки долговых бумаг оказал большой объем новых размещений. Да и инфляция грозит по итогам года выбиться из графика. Поэтому итоговый сентябрьский результат рынка облигаций оказался гораздо скромнее: индекс ММВБ корпоративных облигаций увеличился менее чем на полпроцента.
В целом из 12 прошедших месяцев для фондов акций и смешанных инвестиций 7 были месяцами роста рынка, 5 – падения. Соответственно, при составлении рейтинга установлены и максимальные баллы за «успешность» и «устойчивость». Для ПИФов облигаций число месяцев роста и падения было одинаковым.
Фонды облигаций
Лучше других волну оптимизма в сентябре удалось оседлать ПИФу «Сапфир» под управлением УК Росбанка (4,8%). Ему удалось обогнать августовского лидера «Высокорискованные «бросовые» облигации» (4,1%) под управлением УК «ВИКА». Обогнали его и «Русские фонды-облигации» (4,5%) под управлением УК «Проспект». По нынешним временам доходность на уровне выше 4% в месяц можно считать крайне высокой для ПИФов облигаций. Для сравнения, средний доход сентября в группе составил лишь 1,6%. А фонд «Профит-облигации» под управлением новой объединенной УК «АльянсРосно управление активами» даже понес небольшой убыток.
Между тем, даже сравнительно небольшого дохода (1,8%) в сентябре хватило ПИФу «КИТ-фонд облигаций» (УК «Креативные инвестиционные технологии»), чтобы выйти в лидеры рейтинга «Финанс». Как гласит поговорка, стабильность – признак мастерства. Именно стабильность хорошей работы от месяца к месяцу вывела этот фонд на первую позицию. Лидирует он и по показателю годовой доходности с результатом 28%. Аутсайдер рейтинга прежний – «ДИТ-фонд облигаций» под управлением УК «Дойчер Инвестмент Траст».
Фонды акций
Индекс ММВБ в сентябре вновь оказался быстрее подавляющего большинства паевых фондов акций. Обойти его удалось лишь 5 из 47 ПИФов. Больше 13% за месяц заработали «Базовый» (УК «Кэпитал Эссет Менеджмент») и «Стоик» (УК Промстройбанка). Лучше индекс оказались также «Стремительный», «Солид-инвест» и «Альфа-капитал акции». Остальные ПИФы акций от рынка отставали – видимо, слишком бурным и неожиданным для управляющих оказался оптимизм инвесторов. Чужими на этом празднике в сентябре были «Олма-фонд акций» (УК «Олма-финанс») и «Метрополь Золотое руно» (УК «Метрополь»), заработавшие менее чем по 2%.
Лидерство в рейтинге продолжает удерживать ПИФ «Перспектива» под управлением УК «Мономах». Заработав в сентябре 9,9%, этот фонд по итогам года уже превысил 40%-ую отметку. Выше годовой результат у ПИФов «Высокие технологии» (50,4%) и «Стоик» (46,7%). Однако стабильность их побед пока уступает «Перспективе». Замыкает рейтинг по-прежнему «ДВИ» под управлением УК «Монтес Аури», который по итогам года все еще находится в минусе.
Фонды смешанных инвестиций
Средняя доходность группы традиционно оказалась промежуточной и составила 5,1%. Между тем, результатам некоторых смешанных ПИФов могли бы позавидовать многие фонды акций: 8 участников группы заработали в сентябре более 10%. А «Астерком-фонд сбалансированный» (УК «Астерком») и «Центр равновесия» (переименованный «Северо-западный универсальный») под управлением «Санкт-Петербургской ЦУК» заработали больше 13%.
Группа смешанных фондов – самая многочисленная, она насчитывает уже более 80 ПИФов, которые работают каждый в своем стиле. К примеру, «Тренд интервальный» и «М.И.Р.-фонд роста» на фоне активно растущего рынка в сентябре умудрились получить убытки.
Несмотря на лучшую в группе годовую доходность (37,1%), «Альфа-капитал» под управлением одноименной компании вынужден был в сентябре уступить лидерство в рейтинге фонду «Стратегия» (УК «Регионгазфинанс»). Хотя годовой доход «Стратегии» значительно ниже (18,6%), зато этот фонд за год сумел все 7 раз из 7 возможных успешно оседлать волну роста. Аутсайдером рейтинга по итогам сентября стал «Петровский универсальный фонд» под управлением УК «Петровский фондовый дом».
Что дальше?
С технической точки зрения, рынок акций уже выглядит несколько «перекупленным», и ему очень не помешала бы небольшая коррекция. Небольшая, потому что для полноценного падения котировок нужны серьезные причины. Однако таковые пока находятся лишь в пользу продолжения роста. К примеру, 6 октября уже начавшаяся коррекция была внезапно прервана очередной позитивной новостью: международное агентство Moody’s повысило прогноз рейтинга России до «позитивного». И акции вновь начали хватать, как горячие пирожки.
Безостановочный рост на рынке продолжается уже третий месяц. Однако это явление уже не выглядит необычным. Ведь последняя «черная полоса» продолжалась более трех месяцев. А предшествовавшая ей «белая» - почти пять. Так что совсем не исключено, что в отсутствии негативных новостей начавшийся рост фондового рынка может непрерывно продолжаться еще месяц-другой. Ну а если дело дойдет до повышения рейтинга России другими агентствами, тогда инвесторам ПИФов можно будет надолго «расслабиться и получать удовольствие».
Перспективы клиентов фондов облигаций, между тем, остаются более скромными. На фоне повышения ставок ФРС США спрос на долговые бумаги в мире падает, что является одним из главных препятствий для активного роста российских облигаций. С другой стороны, увеличившееся давление на Центробанк со стороны экспортеров и угроза ускорения инфляции может в ближайшее время привести к началу снижения курса доллара к рублю. Кроме того, рынок все больше наполняется денежной ликвидностью. Все это вкупе с новостным позитивом будет подталкивать котировки российских облигаций к росту.
«Финанс» по-прежнему рекомендует клиентам паевых фондов оставаться клиентами, несмотря на локальную техническую «перегретость» рынка. А гражданам, имеющим свободные денежные ресурсы – вкладывать в ПИФы (в первую очередь – в фонды акций), желательно – с долгосрочным прицелом.
Рейтинг паевых инвестиционных фондов за период с 30.09.03 по 30.09.04
Методика рейтинга
ПИФы разбиты на группы, соответствующие требованиям ФКЦБ. Ранжирование производится для каждой группы в отдельности по трем основным критериям (в порядке приоритетности): успешность, устойчивость и доходность за 12 месяцев. В рейтинге участвуют фонды, имеющие не менее 12 месячных итогов работы. Первым итогом считается результат, полученный ПИФом за месяц, следующий за месяцем окончания первичного размещения паев.
«Успешность»
Из числа прошедших 12 месяцев определяется количество месяцев роста рынка. В качестве индикатора выбирается индекс ММВБ (для фондов акций), индекс ММВБ корпоративных облигаций (для фондов облигаций). Для фондов смешанных инвестиций берется средняя динамика этих двух индексов (предполагается, что доли акций и облигаций в портфеле ПИФа смешанных инвестиций составляют по 50%). Если по итогам месяца изменение рыночного индикатора оказалось положительным, значит это – месяц роста. По итогам каждого из 12 последних месяцев подсчитывается средний доход каждой группы ПИФов. Месячный доход каждого ПИФа сравнивается со средним месячным доходом группы. Если месячный доход ПИФа (два знака после запятой) в месяц роста оказался не ниже среднего дохода по группе, фонд получает балл за «успешность». Количество этих баллов за 12 месяцев дает суммарную оценку фонда по критерию «успешность». Чем выше эта оценка, тем более стабильно фонд «не хуже среднего» зарабатывает на растущем рынке и тем больше шансов у его вкладчика получить высокую прибыль в средне- и долгосрочной перспективе (без учета кадровых, уголовных и административных рисков, а также – форс-мажорных обстоятельств).
«Устойчивость»
Из числа прошедших 12 месяцев определяется количество месяцев падения рынка. В качестве индикатора выбирается индекс ММВБ (для фондов акций и смешанных инвестиций) и индекс RUX-Cbonds (для фондов облигаций). Если по итогам месяца изменение рыночного индикатора оказалось отрицательным, значит это – месяц падения. По итогам каждого из 12 последних месяцев подсчитывается средний доход каждой группы ПИФов. Месячный доход каждого ПИФа сравнивается со средним месячным доходом группы. Если месячный доход ПИФа (два знака после запятой) в месяц роста оказался не ниже среднего дохода по группе (убыток – не выше среднего убытка по группе), фонд получает балл за «устойчивость». Количество этих баллов за 12 месяцев дает суммарную оценку фонда по критерию «устойчивость». Чем выше эта оценка, тем более стабильно фонд теряет «не больше среднего» на падающем рынке и тем больше шансов у его вкладчика не растерять заработанную прибыль в период ухудшения конъюнктуры (без учета кадровых, уголовных и административных рисков, а также – форс-мажорных обстоятельств).
Суммарный взвешенный результат
По итогам 12 месяцев определяется вес критериев успешности и устойчивости. Для этого соотносятся суммы изменений соответствующих индикаторов по итогам месяцев роста и падения. Оценки за успешность и устойчивость умножаются на соответствующие коэффициенты и суммируются. Таким образом, по мере повышения «медвежьей» составляющей рынка большее значение начинает придаваться устойчивости фондов.
Доход за 12 месяцев
При равном суммарном взвешенном результате более высокое место в рейтинге займет фонд с большим доходом за 12 месяцев.
«Риск»
Критерий «Риск» является дополнительным и несет исключительно информационную нагрузку. Он помогает определить степень волатильности стоимости пая фонда, то есть – степень агрессивности стратегии управляющего. «Риск» рассчитывается как среднеквадратичное отклонение месячного дохода фонда от его среднего дохода за 12 месяцев. Чем выше значение этого показателя, тем более агрессивную стратегию применяет управляющий. Критерий «Риск» может быть полезен вкладчикам, желающим получить максимальную прибыль на минимальном отрезке времени.
Опубликовано 28 декабря 2004 года
Новые статьи на library.by:
ЭКОНОМИКА:
Комментируем публикацию: 200 способов обогнать депозит
подняться наверх ↑
ССЫЛКИ ДЛЯ СПИСКА ЛИТЕРАТУРЫ
По стандарту ВАК Республики Беларусь
Стандарт используется в белорусских учебных заведениях различного типа.
По ГОСТу Российской Федерации
Для образовательных и научно-исследовательских учреждений РФ
Прямой URL на данную страницу для блога или сайта
Полностью готовые для научного цитирования ссылки. Вставьте их в статью, исследование, реферат, курсой или дипломный проект, чтобы сослаться на данную публикацию №1104219684 в базе LIBRARY.BY.
подняться наверх ↑
ПАРТНЁРЫ БИБЛИОТЕКИ рекомендуем!
подняться наверх ↑
ОБРАТНО В РУБРИКУ?
Уважаемый читатель! Подписывайтесь на LIBRARY.BY в VKновости, VKтрансляция и Одноклассниках, чтобы быстро узнавать о событиях онлайн библиотеки.
Добавить статью
Обнародовать свои произведения
Редактировать работы
Для действующих авторов
Зарегистрироваться
Доступ к модулю публикаций